东美证券：内地楼市整固期未完

　　不少内地房地产股经过第四季的大幅调整，大致上已反映宏观政策因素。但在陆续而来的打击地产炒风及信贷收紧措施之下，过去四大城市的炽热地区房产价格已进入调整阶段，令市场生成于上述地区主力发展的企业今明两年的毛利和盈利增长可能受到抑制的预期，尤其是那些发展商过去利用各种策略来维持有限供应的地区房产市场，当前中央政府极力打击囤积大量土地的政策，将迫使大量供应于两年内释放出来，进一步令楼价降温，根据古今中外的经验，如整体上房地产市场处于整固的阶段，地产股亦暂难有大作为。而预计内地楼市的整固期可能迟至明年奥运会后才完结。

　　不过，中长线上，内地经济的高增长、人均收入增长及城市发展趋势，依然对房地产市场的需求构成实质的支持，只是政府对市场过去的供应扭曲作拨乱反正的行动，直接推使内房股进入汰弱留强的阶段。过去甚少借助地方政策优势，发展领域较分布全国性以及财务实力较佳的内房股，仍然为中长线投资的佳选。笔者为证监会持牌人士，相关人士持有瑞安房地产(0272)。