人行加息难在短期结束 国寿为明年首选保险股

　　外围及国内股市做好带动港股上升，恒指高开338点后反覆上升，虽然只得半日市，但各股都有不俗的买盘支持，收市升501点，报28,128点，总成交518亿。恒指经连日上升后已重上20天线水平，28,500点是较大阻力，若然突破将可期待新一轮升势。

　　中国正面对着严重的通胀压力，负利率问题，再加上资金流动性过剩所生成的资产泡沫，所以人民银行于07年共加息六次，贷款利率共加1.35%，而存款利率则共加1.35%，虽然上半年贷款加幅高于存款利率，但为了解决内地资金流动性过剩问题，人行的加息取态于下半年有明显改变，存款利率的加幅明显提速，预期人民银行的加息行动难以在短期内结束，而息口上升对手持大量现金存款的保险股的盈利能力有庞大帮助。

　　从基本因素分析三只保险股的前景，相信08年仍然应以国寿(2628)为首选，国寿是内地寿险的龙头，07年首三季保费收入1,586.41亿元人民币，按年上升6.67%，可是，根据中国保险监督管理委员会资料显示，首三季中资人寿保险的原保费总收入高达3,426.83亿元，按年增长达16.03%，再加上同期平安保险(2318)的保费增长高达14.95%，可见国寿的保费收入增长有轻微放缓的迹象；随着保费收入增长放缓，国寿的市占率亦由去年同期的45.3%降至期内42.8%。

　　三大“增长引擎”

　　行内的竞争越趋剧烈，国寿的保费收入增长放缓及市占率下降为其增添不明朗因素，但由于内地保险业的渗透率依然甚低，而且内地可支配储蓄中的银行存款比例仍高达70%至80%，居民在医疗、退休和保障的支出比例很低，内地保险业的爆炸性增长情况并未出现，在行业增长急速的情况下，担心国寿增长放缓实属多虑。

　　国寿的增长引擎有三，分别是农村市场、养老金及财险。国寿于农村保险市场具有垄断性，公司在内地县域保险市场的市占率达到80%至90%，并贡献了国寿总保费收入的55%；欧美发达国家的养老金业务，所占比重约15%至20%，在中国市场这个比重不足3%，故国寿率先发展，成功率甚高；至于财险业务方面，现时仍在发展初段，以国寿多达5,000个营业网点，去开展与财险业务的交叉销售，既然市场对中国财险(2328)利用交叉销售去涉足寿险业务充满信心，那么国寿的财险业务亦同样令人憧憬。

　　候升破42元追入

　　国寿现价41.6元，股价经连日回升后已迫近密集平均线的阻力位，短线炒作的投资者可待股价正式升穿42元阻力后追入以期待股价短线发力，进取一点或长线投资者于现价买入亦属上佳选择。(香港文汇报　司马敬)