恒丰投资：H股仍有下跌可能 唯下跌空间不大

　　近段时间H股走势表现十分疲软，在触碰万八心理关口后，再度受压连续下挫。昨日，H股再度承接上个交易日的跌势大幅走低，早盘，受外围股市反弹带动轻微高开，获利了结盘趁机沽货，空方借势打压，股指震荡回落。午后，因外围股市的走软，以及市场投资者忧虑情绪的加剧，再次为空方提供良机，股指急挫之后16200点附近支撑明显，至收市H股指数收报16332.08点，跌630.54点。

　　综观49只A+H股，整体表现偏软，但安徽皖通高速公路(0995.HK)及青岛啤酒(0168.HK)逆市走强。皖通高速因新的竞争导致交通流量增长放缓，并且不再享有所得税优惠，同时母公司的资产注入延迟，因而在过去一年当中显著跑输H股市场以及收费公路类股份，所有不利消息基本上在疲软的股价当中得以体现。但随着经营前景的改善，该公司仍有进一步上升的潜力，瑞银因此给予“买进”评级，更加利好股价。该股近期表现较为强势，昨日再度逆市上扬，至收市报6.45港元，升4.032%。而A股方面，因大市下挫备受拖累，至收市报8.69元，跌4.71%。青岛啤酒近期一直维持窄幅震荡格局，在下行通道当中震荡反复，昨日因技术性回升要求走高，触及通道上轨附近，至收市报26.35港元，升2.93%；A股方面则出现较大回吐，收市报34.4元，跌5.49%。

　　在跌势股当中，东方航空(0670.HK)表现最为低迷，前期国航母公司增持东航股权的消息，引发市场猜测新一波东航争夺战或将开幕，而东航将于明年股东大会表决新航以及淡马锡的入股协议，市场对于会前是否中航将再度提出收购东航一事众说纷纭，东航近期股价因此表现反复。另外国际

　　中资金融股及保险股方面，近期因美国次按问题不断深化而对全球金融体系造成的冲击，以及内地宏观调控措施力度加大影响，表现持续萎靡，昨日再度受市场拖累走低。招行、工行、中信银行H股分别跌2.597%、2.149%及2.29%。交行以及建行跌幅均在3.5%左右，只有中国银行跌幅稍窄，因管理层声明在次贷问题当中损失甚小，对股价略有支持，收市跌1.733%。

　　就近段时间H股的表现来看，笔者认为：首先，内地为了抑制经济快速增长所带来的隐患，以及通胀水平上升带来的居民生活物价的高涨，从而加大宏观调控的力度，在此预期显现之后，经济的过快增长以及通胀的恶化程度或将得到缓解，也将使内地的经济增长步入平稳发展。但对于投资者来说，经济由目前水平放缓之后，上市企业在今后一段时间的盈利水平或将出现走低趋势，从而对于今后上市公司股价的上升空间产生忧虑。因此，加大宏调措施力度有利于国家经济整体健康稳定的发展，但对于

　　目前，随着H股的回归脚步加快，越来越多的企业回到A股市场上市，A股的升跌对于H股走势的影响则愈发明显。从H股本身来看，周边市场普遍跌声四起，全球的投资气氛都处在相当低迷的阶段，H股市场同样受殃及，投资者大都以观望为主，即便入市，稍有获利便沽货了事，从而市场缺乏上涨所需要的承接力。虽然内地有消息称，扩大QDII的投资额度，但也难以提振投资者信心。

　　从技术走势上看，MACD技术指标以及RSI技术指标均表现弱势，因此H股仍然有下跌的可能，但空间或有限。