中资地产股仍要防政策风险

　　□财华社 张国栋

　　中央经济工作会议日前闭幕，将实施10年的稳健的货币政策调整为从紧的货币政策，明年宏观调控首要做好防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，但会议并没有提及防止资产泡沫。预期明年内地将严格控制货币信贷总量和投放，同时将注意力投向物价，而不是只大力针对房地产及股市，投资者对中资地产股的忧虑可暂时释怀。

　　其实近期以来，市场一直担心内地会有新的宏观调控措施推出，但调控措施一直不明朗，加上加息、土地违规等相继出现，令中资房产股在隐忧未除的情况下，股价持续下跌。近月上市的房产股，其中2只首日上巿跌破招股价，该板块热潮明显降温，直至近日外资大行开始重拾对中资房产股的注视，其股价才再现支持。

　　摩根大通日前发表报告指出，内房股的调整已从第三季度时的高峰平均下调27%，富力地产(2777.HK)、华润置地(1109.HK)和上置集团(1207.HK)等股价相对资产净值折让11%至60%；此外高盛给予中国海外发展(0688.HK)、雅居乐(3383.HK)、上海复地(2337.HK)“买入”评级，给予远洋地产(3377.HK)“中性”评级；花旗亦建议买入雅居乐；

摩根士丹利则给予中国奥园(3883.HK)“增持”评级。

　　上述股份中，富力地产发行A股的申请，预期可以在月内获得管理层批准，最快明年初落实上市计划；而中国海外即将晋身恒指成分股，两股均有概念跟随，而奥园潜水近两周，获大行增持评级，昨日才重上招股价水平以上。

　　然而，内房股虽获大行看好，但政策风险依然存在，如开征物业税或

增值税，以及强硬态度对待囤积土地的发展商，

北京师范大学金融研究中心的《中国房地产土地囤积及资金沉淀评估报告》指出，国内囤积的土地有10亿平方米，地产商每年虽为囤地付出1800 至2000亿元人民币，可以看到若政策不容许囤地，持大量土地的发展商便会出现严重问题。

　　中资地产股经过近月调整后，现已随大市重拾升轨，预期内地推行从紧的货币政策下，会促使更多内房股到港上市，现时有计划来港招股的内地房地产商包括恒大、星河湾、卓越、京基、绿景、佳兆业、鸿荣源及益田等，未来投资内房股仍要承担一定风险，尤其是政策风险。