12月4日。港股低开后再升，恒指更连升第5个交易天，在美国下周减息憧憬下，市场上的主动沽盘较为收敛；但观乎大盘持续分化趋势，股份板块未能进入整体强势，再加上大市成交量出现显著萎缩，大盘短期动力仍在放缓当中，故相信港股正处于短期反覆上落局面；除非恒指能够升穿29,250阻力，国指能够升穿17,910阻力，否则大盘的后市趋势，将由反覆上落局面，逐步转为掉头回落，倾向往下填补11月29日出现的跳空裂口；在面对当前市况，中短线操盘部署要持续保守，估值偏高的股份更要考虑减持，慎防再次被套。

　　偏高股“老问题”凸显

　　大市成交量持续预期中的下降趋势，昨日萎缩至883亿多元，是9月18日以来的最低水平。大市成交量下降，显示资金流量持续转弱，在缺乏新资金流入下，股价的稳定性和承托力就会下降，尤其是估值偏高的股份，“老问题”会更见凸显，中资航运股和金矿股昨日逆市下跌，正好是“老问题”的实况体现。

　　强势托市股沽空比例增加

　　从市况所见，本地地产股依然是火车头板块，但短线累升幅度已多，市场已有偷步炒作美国减息的预期，要提防在消息落实后，有反高潮出现的机会；事实上，强势托市股的潜在沽压有开始累积迹象，股份的沽空金额占成交金额比例显著上升，长实(0001)、恒基地产(0012)、新鸿基地产(0016)和中移动(0941)的沽空比例，分别有15%、36%、13%和11%，强势托市股背后的压盘力量有增加趋势，呈现“乍强实虚”的短线局面。

　　外围市况方面，美国近期公布的经济数据持续疲弱，市场焦点放在周五公布的失业率和非农业新增职位数据上，以美股道指来看，除非能够升穿13,500关口阻力，否则中期弱势将难以扭转；A股持续低位徘徊，未能脱离险境，市场正观望中央经济工作会议的消息公布，而下周初公布的中国11月生产物价和消费物价指数，都是焦点所在。