三保仍具海外并购潜力

　　证券时报记者钟恬

　　由于中国平安(2318.HK)上周宣布斥资约198亿人民币入股富通集团4.18%股权，成为首家大步“走出去”的内地保险公司，沉静已久的中资保险股再度惹市场注目。市场分析认为，欧美等地的金融机构因受次按问题拖累而估值变得“便宜”，正好为中资保险企业提供收购机会，估计未来会有更多海外并购的利好消息。

　　在近期港股反弹中走势较为落后的“三保”本周的走势不俗，昨日均全线走强：中国平安收报87.95港元，升1.03%；中国人寿(2628.HK)收报43.5港元，升1.52%；中国财险(2328.HK)收报12.9港元，升2.38%。

　　“走出去” 仍处摸索阶段

　　中国平安保险上周宣布收购富通4.18%的权益，这是自中国保监会7月公布允许国内保险公司运用总资产15%的资金投资境外后，首次有内地保险公司投资海外。平保此举赢得证券业界不少掌声。

　　野村证券就发表报告称，由于平保拥有亮丽的资产负债表，同时希望成为环球金融服务供货商，预计平保还会进行更多收购。平保于3日宣布，已获中国保监会批准，提高境外投资比例，由原来不超过上年底总资产的5%，增至不超过15%，这意味着平保境外投资的额度大幅增加。据估算，以平保上年底的总资产达4417.91亿港元计算，如果15%可用于境外投资，则可用于投资港股及重大股权项目的资金上限约为662.68亿港元。

　　除了平保，国寿也有“走出去”的计划。公司负责人于近日表示，正考虑策略性投资一些欧美大型保险公司，目前有多个收购项目正在洽谈中。分析员估计，英国保诚是国寿的首选，其他潜在的收购对象包括英国的Aviva、Axa及ING集团。东泰证券研究部董事邓声兴指出，国寿可通过入股海外公司在经营及风险管理上汲收其经验，长远来说，更可像工行(1398.HK)那样发展海外业务。

　　汇业财经集团证券部主管熊丽萍认为，内地保险业市场规模仍小，未来有很大的发展空间，不过目前内地保险业务在海外投资上仍处于摸索阶段，需要一定时间汲取经验。

　　海外并购可提高回报

　　分析认为，中国保监会支持保险企业进行海外并购，对于在外汇管制下的中资保险企业来说，除了投资股票及债券市场外，也可以选择并购大型企业，提高回报。

　　中银国际研究部副总裁白韧表示，目前内地企业估值偏贵，被收购机会不多，反而欧美金融机构受次按拖累，估值逐渐变得“便宜”，这为中资保险企业提供收购的机会。

　　以国寿为例，“作为内地最大的人寿保险公司，其股东资金及保费收益金额极大，以前主要用来投资A股，但目前内地股市波动，国寿如果转移资金入股外国保险公司，因为这类公司已不少已因次按问题变得便宜，可收到股本增值之效。”

　　业内人士对明年内地保险业的前景也保持乐观。白韧认为，近期A股表现偏软，市场担心会影响保险公司的投资回报，但事实上在保险资金投资组合中，大部分资产均为非股票投资，A股走势偏弱对保险公司影响有限，加上新股认购带来不俗收益，整体而言明年保险业仍看高一线。高盛旗下高盛高华也发表报告，对明年内地保险业看法“积极”，认为推出新产品、农村市场扩张等有助新业务保持强劲增长，而核心投资回报改善、