为SIV注资的银行股少沾手为妙

　　财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　美国次级按揭问题持续困扰全球金融市场，上周，汇丰控股(0005-HK)宣布为旗下两家结构投资公司(SIV)，提供多达2,730亿元的流动资金及定期融资，并在资产负债表中合并两家SIV高达3,510亿元的资产，市场随即关注汇控会否进一步就次按相关投资作出拨备，同时富邦银行(0636-HK)早前亦披露持有4.6亿元的SIV，中信嘉华银行投资在SIV的金额亦达26.52亿元，并获得母公司中信国金(0183-HK)注资不超过25亿元，此外渣打银行打旗SIV公司所管理的资产已由1,400亿元减至1,000亿元。证券界人士认为，投资者在投资银行股时，宜小心选择。

　　所谓SIV投资工具是借“短钱”，投资“长线”资产，即是藉长短期利率的利差进行套利，因为次按出现信贷危机，如果SIV无法在市场筹集“短钱”，便要沽出所持有的“长线”资产，而汇控注资两家SIV公司，就是不想贱卖资产，因为这样会引起金融市场的不安，甚或触发环球经济衰退。

　　除上述提到的银行之外，美国花旗集团亦获阿布扎比投资局注资，美国最大债券保险商MBIA宣布，向债券持有人出售SIV资产，由20亿美元减至4亿美元。预期全球SIV资产将大幅贬值，估计全球涉及SIV总资产规模约4,000亿美元。

　　虽然，汇控将旗下的SIV并入银行，不涉及重大亏损，但当资产大幅贬值，情况将直接影响汇控帐目，高盛、里昂、荷银均建议投资者沽售汇控，里昂亦将汇控目标价低至110元，

　　信诚证券联席董事连敬涵表示，连串SIV注资事件对持有SIV资产的银行股有一定影响，但并非香港所有银行都持有SIV资产，如恒生银行(0011-HK)便没有相关资产，目前只有在港上市的国际性银行，及部分有中资背景的银行，才有涉及SIV投资，投资者宜避免买入涉及SIV问题的银行股，亦可因应其他银行股的条件，进行投资。

　　丰盛资产管理基金经理黄国英亦认为，投资者不宜购买涉及SIV问题的银行股，但以汇控及渣打等的国际级银行，持有其

　　较早前，高盛发表的报告给予汇控“沽售”评级，而渣打的评级则为“中性”，另评级机构穆迪调低中信国金旗下的中信嘉华银行评级，财务实力评级由C-下调至D+。

　　目前，全球信贷市场持续紧缩，3大美资行花旗集团、美国银行及摩根大通斥资800亿美元成立超级基金，计划购入受影响的SIV，以防止SIV因未能在信贷市场集资而需要贱卖资产。