东美证券：港股短期呈上落市 预测PE18倍风险不大

　　未来12个月，中国及香港经济的前景及恒指和国指主要成份股的企业盈利增长预期，将继续吸引环球资金流向，有助港股获得市场较高的估值。如市场预期恒指成份股的平均企业盈利增长于08年和09年分别为18%及16%的话，恒指的预期市盈率企于18倍左右，即29,000水平，反映风险亦不大。

　　美国次按问题纠缠不休，市场对次按相关的投资产品缺乏信心，令过去投资机构倚赖这些产品大量融资作杠杆买卖的活动逐步收缩，因而影响投资市场的流动资金状况，近期日圆汇价转强，当中一个原因就是相关的利差交易拆仓，买回日圆平仓所致。另一方面，欧美金融体系信贷收缩的持续趋势，加上对美国楼市及经济前景的忧虑，皆打击机构投资者愿意承担投资风险的意欲，导致资金倾向流往风险较低的国债市场，亦增加股票产品的风险溢价。除受环球市场的资金取向影响外，北水南流受阻以及本地投资者审慎的情绪，削弱港股的购买力，当前港股的甩卖压力未见明显增加，只是市场的购买力不足，预期港股短线将进入上落市格局。