信诚证券：明日结算巨涛涌　投资者宜作壁上观

　　美股道指周一再次向下突破，外围走势偏淡，港股昨日则受明日期指结算影响，即市大幅波动，投资者宜作壁上观。

　　美股周一早段虽受到最新零售报告表现良好刺激造好，但信贷忧虑挥之不去。花旗股价跌逾5%，创5年以来低位，金融股续有沽压，尾段跌幅扩大，更拖累整体道指跌237点或1.83%收市，报12743点, 纳指及标普500收市亦跌逾2%。

　　日股午时回升带动港股

　　港股走势继续波动，早段跟随美股大幅低开逾921点，中段在日圆回软及日股回升下，几乎收复所有失地；惟中午收市前获利盘现，跌幅再度扩阔。恒指最终收报27210点，跌416点，国指跌263点，报16279点，大市成交1200亿元。

　　内地股市需调整至下月杪？

　　上证综合指数昨收报4861.1点，跌97.74点或1.97%，连续第二日下挫，现时走势较笔者上周预测无疑为弱。上证指数跌穿5000点关口后，现时周线图于4724点为初步支持，而从月线图来看，上证指数本月跌幅已几乎抹去8月、9月及10月三个月累积升幅，以点数计，更是近数年以来单月最大。

　　展望后市，现时内地市场普遍观望，投资者正等市况见底，料未来上证指数短线仍相当反覆。主要是现时内地不少股份估值相对海外同业，或其A股相对H股均不属便宜。例如指数权重股中石油A股便较其H股高逾一倍之多，以同股论股，实欠缺足够基本因素，吸引真正的价值投资者，无视短线技术走势捞底；故此大市是否能够见底，实依赖未来是否有正面的政策性消息刺激，市场气氛相当心理情绪化，故亦难以预测。

　　要是内地股市技术调整延续至今年12月底，投资者应对那些投资收益占整体盈利比重不低的上市公司抱有戒心，因为这些公司的持股投资，在会计上若是以市价而非成本价入帐，在要反映持股价值变动下，年底时持有的股份股价低于6月底时，下半年度便会录得帐面减值，不得不注意。

　　两地股市流动资金均萎缩

　　香港股票市场近期因为‘直通车’被正式宣布延迟，加上国家加强打击地下钱庄把资金流出国外的非法活动，‘北水’短缺下，亦成为近期港股大跌的其中借口。内地市场一度停顿的基金近期重新展开销售，不过由于股市调整，部分基金亦跌穿底价，现时基金销售反应热烈程度相对之前无疑逊色，市场憧憬有基金新血入市，令A股回稳的愿望亦告落空。虽然香港及内地股市疑是出现‘缺水’的成因各不同，不过共通点的背后都是市场对股市资金流动性萎缩的关注，而股票价值若纯粹建基于市场流动性之上，则股份升跌步伐可以是相当诡谲。

　　吸纳资金流劲地产龙头股

　　昨日有新闻指在深圳之主要地产代理商10月起均首次录得亏损，而深圳市二手房市场成交量连续第四个月下跌，笔者相信其他城市的地产代理都应出现业务减少的情形。近月有关内地地产楼市的负面消息不断，例如有关第二套住房按揭的细则、国家部委高调抨击地产发展商闲置土地，而内地某地产商龙头更因湖南张家界购地传闻而成众矢之的，内地地产股的短线投资风险无疑增加。不过说到底，若从中长线看，现时只属涟漪以及业内的汰弱留强。投资者现阶段不妨留意具实力、资金链强劲的大型地产龙头股，以便候低吸纳。