摩根大通：奥运不会成为转折点

　　摩根大通发表中国策略报告表示，MSCI中国指数成份股经过十一月份的调整后，已为投资者带来了买入机会，认为外围经济出现放缓，减低了中国采取更大力度的宏观调控政策的风险，并为中国调整至更具持续性和内需推动的增长，创造更健康的环境。该行重申，近日A股市场调整属于健康的，且历史的经验是，投资者趁市场因担心宏调而调整时买入，往往可以跑赢大市。

　　中资股调整乃买入机会

　　摩根大通在报告中指出，尽管美国经济增长存在风险，但相信明年中国经济增长仍会向上，美国经济放缓仅会对中国造成轻微的影响；同时，奥运会亦不会成为中国经济发展的转折点，在○八年奥运之后，中国经济仍将继续快速增长。该行相信，中国可以采取更多的财政和货币政策，以避免经济受美国影响而放缓。

　　摩根大通还指出，美国联储局为纾缓美国经济放缓所采取的减息政策，将限制了中国

　　另一方面，对于中国政府近期打击非法资本进出，摩根大通认为，这显示当局拟加快及扩大内地投资海外的正常合法渠道，以满足其投资海外市场的强烈需求。该行估计，在未来数年，中国透过QDII及个人境外投资者流出的资金每年将达1000亿美元。摩根大通表示，中国居民收入的稳步增长以及政府刺激国内私人消费策略计划的实施，将继续推动私人消费增长。此外，统一内资和外资企业税率的企业所得税改革也将为○八年中国的经济增长带来有力支持；而基于该行预期中国明年落实税改将税率由33%降至25%，且预期人民币将进一步升值，这将令中资股估值变得更为合理。该行称，虽然中资股目前市盈率并不便宜，但动态市盈率仍合理地较低。个股方面，摩根大通建议增持消费、金融、地产、能源及煤炭、原材料等行业的中资股，首选股份则包括建设银行(939)、神华能源(1088)、中国海外(688)、