市场人士：H股涨跌非内地资金所为

　　近期H股市场的下跌有些惨不忍睹，统计显示，QDII、港股直通车推动的上涨幅度已经跌去了近一半之多。业界人士分析认为，目前H股市场的大跌给散户投资者提供了一个将持股成本控制在低于机构持股成本之下的好机会，而这样的机会并不总是能够找到的。

　　大涨非内地资金推动

　　西南证券分析师周兴政表示，前几个月H股市场的上涨行情，并非完全由QDII、港股直通车等内地资金赴港投资的因素所推动，从两地市场的对比变化状况能够看出这一点。

　　他分析说，内地资金大规模赴港投资，对内地A股市场而言，应是一种不小的负面因素；但尽管如此，数月来内地上证指数依然扶摇直上，并没有受到这些负面因素的影响。因此，相对A股市场而言，H股市场的上涨行情和上涨幅度并无过分的嫌疑。也就是说，即便没有QDII、港股直通车等内地资金可能大规模赴港投资的预期，在内地上证指数从3000多点上升到6000点以上的情况下，H股指数从13000点上涨到20000点附近，应是较为合理的。

　　他进一步指出，既然H股市场此前的大涨行情并非由内地资金赴港投资预期这一因素作为主导，那么港股直通车缓行的消息就不应是近期H股市场大跌行情的元凶，或者说H股市场将不会因港股直通车缓行的消息而出现太大的跌幅。

　　机构被套

　　相关资料显示，已经出海投资的四只QDII基金产品目前全部跌破面值，其中有QDII基金单位净值跌至0.9元之下。联交所权益资料曾披露华夏全球精选基金曾于11月6日以每股平均价38.50港元增持招商局中国基金（0133.HK）720万股，目前这些股份亦有逾1000万港元的浮动亏损。

　　周兴政表示，QDII基金并非唯一被套机构，实际上，外资基金在近期的下跌行情中也难以独善其身。最近两个月以来于H股市场中增持股份最多的外资基金当数UBSAG，超过摩根大通，成为H股市场中最大的机构投资者，但这家机构投资者的新增仓位也出现较为严重的浮亏状况。从联交所披露的权益资料来看，9月中旬以来UBSAG持续增持湖南有色高达逾6000万股，平均增持成本应在7.5港元左右或以上。目前该股股价已经跌至5.09港元，这意味着UBSAG数月来的新增持股已有30%左右的浮动亏损。

　　从历史资料看，摩根大通在遭遇市场大幅波动时通常会减持股份以降低风险，而近期的权益资料并没有看到UBSAG有类似的行为，其原因如何周行政称尚不得而知。但能够明确的是，包括QDII基金和UBSAG在内的机构投资者，其投资决策都应有可行的风险控制办法。

　　机会难得

　　业界人士认为，对于一般投资者而言，目前H股市场的大跌行情是一个将持股成本控制在低于机构持股成本之下的好机会，而这样的机会并不总是能够找到的。

　　后市方面，正在北京述职的香港特首曾荫权与中国

　　市场人士建议，一些高折价绩优A+H股份的H股，其长期投资价值是非常突出的。比如中石油和江西铜业。从基本面估值、港币贬值以及折价降低等多种概念来看，这些股份都应有长期持有价值。即便未来两只A+H股份的H股仍保持目前的严重折价状态，对于中长期投资者而言，也会比持有对应A股划算得多。

　　本报记者 李乾韬本网站所刊登的所有内容，包括但不限于图片、文字及多媒体形式的新闻﹑信息等，未经著作权人合法授权，禁止一切形式的下载、转载使用或者建立镜像。否则，将依法追究其侵权责任。法律顾问：梁香禄、肖曼丽、罗志明侵权举报电话：020-87385923