国元证券：区间整理仍将持续

　　周二港股出现V型反弹，后市仍存不确定性。前晚美股大跌210点，恒指和国企开市均承受巨大压力，恒指低开800点跌穿27000点，国企低开600点跌穿16000点。不过午后日股及A股向好扭转大市走向，市场传闻美联储晚间将召开紧急会议引发救市揣测，收市恒指升310点，国企升330点，大市成交放大至1464亿港元。恒指单日波幅1400点，国企波幅1200点，自上周以来恒指每日波幅几乎都在千点以上。

　　A+H股份两地表现不一。A股方面，大多数股份处于轻微涨跌，符合目前A股大市窄幅波动的特征；而H股方面大多数股份均跟随大市反弹，涨幅相当可观，反映出国企指数连续下跌四日后本身孕育着反弹的要求。

　　从个股看，钢铁板块涨幅最大，

鞍钢H股最多涨愈12%，A股涨9.63%，马钢、重钢也有不俗表现。直接原因是宝钢宣布调整08年度第一季度钢材售价，大部分产品价格都有提高，而更深层的原因是两地钢铁股近期跌幅过大，反弹动能较强。以鞍钢为例，其H股股价从10月中旬最高39元一路下滑至昨日最低19元，股价腰斩一半而几乎没有什么反弹，A股跌幅也有40%之多。进口

铁矿石今年涨价幅度惊人，明年的国际铁矿石价格谈判将于下月进行，澳洲两大矿业巨头此时图谋合并恐对中国不利，钢铁股的表现还要看钢铁企业能否将成本转嫁至下游行业。此外，石油石化、航运、有色等前期领跌的周期性行业也相对较好，而前期跌幅较小的金融股表现平稳。

　　昨日两地市场行情转暖，和内外两个因素有关。从内地因素分析，央行行长周小川称对目前利率水平感到满意，明确表示本周不会加息。这番言论缓解了宏调预期，为近期疲弱的蓝筹提供了支持。但也应看到，CPI数据出台后，宏调尚未有新的政策出台，靴子没有掉下来之前市场仍不敢掉以轻心。

　　从外围来看，自从直通车暂停和打击地下钱庄以来，内地资金退潮，美股对港股的影响到了一个空前的水平。自11月5日以来，港股基本是美股的影子，涨跌完全看美股脸色。由于前晚道指跌穿13000点水平，而上周美股正是在此水平反弹，所以市场预期反弹将再度重演，这种预期借着美联储紧急会议的传闻进一步加强。事实上美联储晚间将发布10月31日公开市场委员会会议记录，而对美国经济的季度前瞻更受人关注。笔者不太相信美联储会突然降息，但在次按危机恶化、经济衰退已成定局之际，美联储多少还是要做一番解画以挽回市场信心，加之美大企业季报披露已接近尾声，该引爆的炸弹差不多都已引爆，美股短期内再度暴跌的几率不大。虽然如此，美股上升动力也不足，完全指望美股引领港股大涨的期望也不现实，在目前环境下，港股有波幅无升幅的区间整理仍将持续。(中国

证券报)