东美证券：恒指将吸引资金重新入市

　　港股自近32000水平快速调整至27000水平后，如以8月17日的低位计算，已完成期内升幅的3分之1的调整。按照目前环球市场的资金充裕状况，以及香港经济及上市企业的盈利前景为基础，预期当恒指调整至27000水平时，便吸引资金重新入市吸纳，因此，在目前资金继续着力于重整组合阶段下，港股前景向好。

　　触发是次港股的调整主要是技术性因素及美国次按问题的余波。美国重申扩张性货币政策首先，港股自8月17日回升，恒指不足三个月之内已累积逾60%的升幅，主因除了是市场憧憬‘港股直通车’政策即将实施引发资金流入外；另一重要因素，就是市场预期美国联储局将需要采取扩张性的货币政策。(中金cnfol在线)这政策一旦被执行，将带来对港股至少于未来12个月内有利的两大因素，遂而引发各路英雄积极增持或重新把资金配置于港股当中。在基金盘完成一个阶段的增持行动及资金配置后，港股进入技术调整期亦正常不过。

　　美增加货币供应反利股市

　　美国联储局因应本身国内的次按问题，经济环境及政治因素，重申采取扩张性的货币政策，即增加货币供应，引发出来的结果是：(一)令市场本已充裕的资金状况进一步膨涨起来，投资市场的热钱更见氾滥。这一情况与次按相关产品的信贷市场其紧缩状况背道而驰，后者在市场出现信心危机后，呈现‘瘦田无人耕’的状态，而包括港股在内的市场，则受惠市场继续看好其前景的投资工具，出现‘耕开有人争’的两极化境象。美国联储局持续在天空撒下资金，更催化资金流向的两极化表现。(二)另一方面，美国联储局减息半厘后，不单令美元汇价随即受压，更进一步激发市场对美元前景忧虑的预期效应，这一效应促使资金作重新配置的短期动力，令具有中国概念的港股，在美元汇价显著调整后更见吸引。

　　美汇回落对港利多于弊

　　美元兑多国货币汇价有秩序地及于市场预期的范围内回落，对香港的经济实利大于弊。整体来说，

香港经济将受惠美元有秩序回落的趋向，除了加强香港在旅游及主要服务业在国际市场的

竞争力外，更重要就是催化资金流入香港的地产市场，特别是住宅类别。住宅物业市场的复苏，无论对港股及香港经济的消费活动，皆有很正面的影响。就港股而言，目前除中资股之外，恒指仍然与占第二大比重的香港地产及相关金融行业的相互敏感度较高。过去两个月，普遍香港地产及银行股的强势股价表现，正可反映市场普遍看好它们的盈利前景。

　　次按产品需数年始复信心

　　相信现时最多投资者关心的，莫过于是美国的次按问题。要完全把欧美金融机构的次按问题处理妥当，正如汇控行政总裁纪勤先生所言，相信须要二年至三年的时间，原因是市场需时重建对投资这类结构性产品的信心，兼且美国楼市需时重现回稳的迹象。金融市场对次按相关的结构性产品的戒心如陷入恐惧的黑房中，这源于金融机构同业间亦不清楚彼此拥有多少相关的问题产品；但英美国家始终是处理金融危机的高手，早前收紧对金融机构作拨备的会计准则，便是针对这些在此之前未能在财务报表上及时反映价值的结构性产品而设的照明系统，目的在于挽回市场对这些金融机构的资产状况的信心。另一边厢，美元汇价回落，可增加美国楼房对海外投资者的吸引力，有助缩短楼市的调整期。(香港商报)