恒丰证券：美元自甘堕落 全球债主愁眉

　　上周一的港股如笔者本栏所料，在消化了美国减息的利好消息后大幅回吐，恒指当日下挫1526点，是历史上的最大单日跌幅，技术走势已符合了笔者认为短絬已见顶之预期。除了港股之外，中国A股于上周四也跌近5%。

　　近期的港股、美股及深沪股急挫，美元贬值是元凶。全球多个国家都持有大量美元作为外汇储备。储备的购买力日日缩水，每年赚的利息不足以弥补汇价贬值，中国是世界上最大的外汇储备持有者，高逾13000亿美元。但由7年前至今，欧元兑美元已升值了70%，可知过去6年持有美元者是如何的损失惨重，无怪中国政府于今年终于由外汇储备款项抽出了2000亿美元，改为投资于股票为主的投资产品，只要每年有平均升值10%的回报，已双倍优于持有美国国库债券的保守性投资回报。

　　先甜后苦美国终尝恶果

　　美元的长期贬值并不单单对美汇投资者造成损害，美国一般中下阶层也要承担这个恶果。美国本身的旧式技术工业产品大多是由外国进口，尤其是一般的民生用品，大至电视机，小至毛巾、玩具、家用电器，九成以上都是由外国生产制造，美元贬值令入口货价格上升，低下阶层又不能如中产阶级以上者有能力可投资外国或外汇市场，来补偿购买力的丧失，低下阶层可说是苦不堪言。

　　其实，早于2000年美国总统大选年代，前联储局局长格林斯潘早已公开表态，建议从前总统克林顿任期内所录得的历史性最大财政盈余，用以偿还国债，假若日后美国有特殊需要时再举债，也不会伤害到美国政府的财政健康(即国际性投资者对美元的信心)。但此建议遭到当时的候选总统小布殊否决，在他的选举政纲宣言上更指定将盈余拨作退税，吸引选民选票，最后险胜民主党的戈尔，选民喜欢眼前利益，如今恶果招来，怨不得人！

　　港汇挂钩港人自求多福

　　港元与美元挂钩，无可避免要接受

　　楼价上升，可抵销美元资产贬值之恶果。但低下阶层百姓如不拥有自己的物业，未来可能民怨累积，增加社会的不稳定性。事实上，历史上并没有任何国家或地区之货币能长期成功地与美元挂钩。现时港元不与美元脱钩是因为暂时未有能驾驭此种变局之人才，但长期而言，脱钩是无可避免的历史现实！(香港商报)