第一上海：大盘仍处中短期调整

　　11月9日，港股跟随外围股市低开，大盘于开市初段一度呈现破底而落的迹象，其后传出汇丰银行带头调低优惠利率，消息刺激市况借势反弹，但回升动力显然未见转强，恒指未能站稳29,000关口之上，而国指更出现倒跌的情况。事实上，大市成交量呈现缩减的趋势，周五成交金额进一步减少至1330余亿元，资金入市态度维持审慎，相信大盘仍处中短期调整局面当中。

　　现阶段，恒指已见形成反覆向下的调整走势，前一级微型反弹浪顶30196，是恒指当前的反弹阻力位所在，若失守28337，跌势将进一步加剧；国指仍受制于18000关口，沽压依然沉重，10天和20天平均线已形成向下趋势，下压力量正在增加，50天平均线最新报17132，不容有失。

　　资金流量呈下降趋势

　　港股在9月和10月份展现强劲升浪，恒指和国指分别累升了8000点和6000点，升势主要是由资金流入所带动；大市成交量由9月19日开始，一直高企于1000亿元之上，到当前为止每天平均成交量是1583亿元，而最近两个交易日的成交量都低于此平均数，呈现缩减趋势，我们有理由相信大市的短期动力，将随着成交量缩减而出现下降。事实上，QDII基金进入港股的短期热潮已过，但港股直通车未有时间表，加上基金投资港股比例可能受制，这些都是不利资金流量的因素。

　　股份基本因素惹关注

　　在资金流量减弱下，对已冲高的港股来说，能否维持高位稳定性开始存有疑问；若资金流量减弱以致股价承托力下降，那么，投资者将会重新关注股份的基本因素，重新考虑股值是否偏高；若出现此情况，股份的调整压力就会增加。另一方面，港股逐步形成反覆向下的中短线调整格局，已跟9月和10月时的强市走势调整不一样，在反覆向下的过程当中，市场短线流动资金不断被套牢消耗，若未有新资金流入，情况将逐步增加市况反弹回升的难度。