东美证券：11月料大上落调整 未来3月不宜看淡

　　东美证券　曾永坚

　　预期港股在十一月份将会处于一个反覆的调整阶段，所谓调整阶段，并不单指单一方向的下跌，它可以是呈现一个大上大落的形态，或反弹浪顶一次低于一次的格局，纵使如此，我们并不可因此看淡港股未来三个月的表现，如观看过去的数据，十一月至一月期间(即一般指农历立冬至新年之前的日子)，恒指走势相对较强，个中原因，首先是离不开普遍基金经理在年结前，为旗下投资组合作橱窗粉饰的因素。其次在传统上，美国感恩节以后直至圣诞假期，属欧美每年最重要的销售旺季，尤其是美国，其零售消费领域的反应，可直接反映美国经济的状况以及未来企业投资的意欲。

　　由于美国国内经济增长主要受消费服务环节所推动，在私人消费领域占国内生产总值达70%之强的状况下，消费活动的优劣便直接如一环扣一环地影响整体经济前景，故此，在步入感恩节后，当地的消费活动表现很多时等同一项领先指数，影响着资金流入股市的程度。