恒丰证券：港股可能已见顶部不宜再冒进入市

　　现时港美股市的调整属健康性，笔者预期今日港股会作温和反弹，但由于今年余下的时间没有了减息憧憬，港股可能反弹后便作横行整固，有可能最终跌穿30000点水平；除非期内有港股直通车之刺激，否则短期而言，港股可能已见了顶部，不宜再冒进入市。

　　上周五港股又再出现大幅调整，恒指收市报跌1024点，幸好成交金额只是1523亿元，而且尾市时期指以接近水平收市，减去了投资猜疑今日继续大幅下滑之疑虑。

　　今次港股下跌是受美股于上周四急泻362点之带动，源头便是花旗银行及美国银行均遭到证券行调低其投资评级，金融业同行亦受拖累，此乃次按问题所留下的后遗症，相信未来半年此威胁仍时常出现，为市场带来不稳定因素。

　　下月美减息机会急降

　　上星期联储局虽然减了息，但会后声明措辞严谨，认为现时利率水平已兼顾防范经济衰退及通胀冒升风险，言下之意，除非再有明显性的证据支持经济陷入不景，否则难有再度减息机会。

　　上周三公布的美国第三季GDP国内生产总值以年率计上升了3.9%，比市场预期的3.1%为多，而再上一季的增长也达3.8%，如此数据，很难说服联储局官员继续支持减息行动。今次的议息会议中，肯萨斯区的联储局理事Thomas M. Hoeig投票反对减息，是局长伯南克上任以来的第一次，故现时债券交易商对12月11日之减息憧憬已大幅下降。近日的债券孳息下降并非由减息预期所推动，而是资金因

　　EIU指明年美或再减息

　　美国经济表现不错，但联储局连减两次息，是否有减错息之嫌？另一权威经济研究机构Economist Intelligence Unit(EIU)于上周发表的评论可作参考。

　　EIU认为刚发表的GDP数据是反映过一年以来的惯性经济动力，而联储局所推行的政策目标是针对未来。美国过去50年来的平均经济年增长是3.3%，过去两个季度的经济表现虽然高过平均表现，但是美国未来的经济表现将受现时的楼价下滑、职位增加缓慢缩减和仍未过渡的信贷收缩潮所引起之后遗症对经济之负面影响。EIU认为即使12月份联储局可能停止减息，但明年因以上因素互为影响下，仍会再推行减息行动。

　　美股若挫削经济复苏信心

　　EIU认为联储局今次较强硬的措辞是正常的，因为无人可预知未来，两手准备的发言不会诱使投资人士的胡乱憧憬。若股市的升势持续脱离经济因素支持，在高位回吐时的庞大压力可能更增加雪球效应，削弱未来经济复苏之信心。