摩根士丹利：中石油H股目标价21.5港元

　　国际大行看好中资石油股

　　李亚

　　香港股市上周五出现了超过1000点的跌幅,中石油H股(0857.HK)当日以19.6港元价格收盘,下跌1.508%。不过,多家国际投行认为中石油A股回归将给H股带来强劲支持,同时中资石油板块仍是值得投资的股票板块。

　　摩根士丹利上周五发表研究报告,将中石油(0857.HK)目标价由原先的13.6港元调高至21.5港元。摩根士丹利在报告中指出,尽管中石油过去几个月间的评级屡次获得重新调高,但仍有多项正面因素值得看好该公司的盈利前景。对中国石油有利的正面消息包括冀东气田储量的进一步探明、原油储备替代率倍增，以及成功发现更多的油气,特别是在中国内地西部地区发现的新油田远超过研究机构的预期,同时A股上市将支持H股的短期表现。

　　摩根士丹利指出，基于折让现金流的合理估值上调，该行维持中石油的增持评级以反映中石油原油储量及长期产量的增长强劲。

　　瑞士信贷的研究报告则指出，国家发改委分别调高汽油及柴油零售价格9.16%及9.96%，是自2003年以来最大的一次调升，对中石化(0386.HK)及中石油(0857.HK)盈利影响正面。瑞士信贷分析本次调升成品油价可以一次性提高中石油每股盈利13%，而中石化则最能从

石油价格回落及

人民币升值中受益。瑞士信贷指出，如果油价处于70美元/桶，中石化的价格每股盈利可以上升43%，如果石油价格在80美元/桶水平，中石化的盈利将持平。

　　瑞士信贷指出，过去几个月间中石化H股的价格表现一直比其他几只石油股差，主要原因是国际

原油价格连续攀升。瑞士信贷认为，石油价格正处于一个顶部区域，如果石油价格能回落至70至75美元，中石化将是中国石油上市公司中最便宜的。瑞士信贷估计，2008年人民币兑换美元将达到7.18的水平，只要人民币升值1%，中石化的盈利可以提高2.6%。不过人民币升值对中石油的影响属于中性，但对中海油(0883.HK)则有负面影响。瑞士信贷建议，如果国际原油价格回落或是中国内地再次调高成品油价格，投资者可以考虑将中石油持仓转为对中石化的持仓。瑞士信贷还指出，中海油是中国石油行业中最值得投资的公司，但目前的价格已经反映了2008年的价值。

　　另外一家国际投行瑞士银行集团则发表研究报告继续看好中海油。瑞银指出，中海油在尼日利亚及渤海湾发现的重大油田项目，将可以支持该公司2010年至2015年的高速增长，瑞士银行因此将该时段中海油的产量复合年增长率预测由原来的2%上调至7%。“基于中海油基本面因素强劲，我们将中海油的目标价格由10.3港元调高至18.2港元，维持对中海油买入的投资评级。”瑞士银行在研究报告中指出。

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