中资股面临调整压力

　　□财华社 张国栋

　　近日港元汇价高企，资金不断流入购买港股，除了有外资资金外，内地资金也占了很大部分，就连A股公司三一重工在8月至9月期间亦斥资约2.4亿元人民币，购入中资地产、资源、零售及航运股等。然而内地增加宏调力度预期增强，中资股面临调整压力。

　　第一上海证券市场策略员叶尚志表示，港股虽然曾屡创新高，但主要是资金持续流入香港令港汇强势，力撑大市，但期间国企指数未完全与恒生指数同步，预期中资股业绩期完结后，市场又会再关注内地宏调政策。若A股仍然调整，国指仍有下调可能，预计会调整至18000点水平。叶尚志说，近日国企股中以中资银行股表现较佳，主要是炒业绩所至，最后两家银行亦于周三公布业绩，在没有利好消息下，沾手国企股要较为小心，目前新一轮宏调政策仍未出台，国企股价于现水平，下调压力不轻。

　　叶尚志表示，今年内地曾经为减低A股炽热程度及吸引资金回流银行体系，上调股票印花税及下调利息税，但效果有限，因此不会再使出这两招，预计今次宏调将继续推出加息及上调存款

准备金率，但效果亦不会十分大，毕竟在通胀预期上升下，负利率仍在，投资者仍会流向高利润的市场。其实，从今年以来，内地先后5次上调存贷款基准利率，及8次上调法定存款准备金率，而较早前公布的前3季度CPI增长率为4.1%，而一年期存款利率为3.87%，市场一般预计应即将加息。

　　叶尚志指出，由于港股受内地因素影响越来越大，投资者需要留意A股发展及走势，并要不时改变投资策略，虽然目前股价已升至高位，亦见有大户资金如“股神”巴菲特沽出所持中石油(0857.HK)股份、美国铝业售中国铝业(2600.HK)等外资减持事件，但不应以此作为对股市的戒心，反观香港的“亚洲股神”恒基地产(0012.HK)主席李兆基更认为恒生指数可升至33000点。

　　他认为，港股现时波幅很大，每日波幅动辄逾1000点，中资股股价亦不算低，投资的大方向是以短线为主，毋须估顶。当选取股票后，即使是短线投资，数次之后便变成是中线投资了，但始终H股有其下调压力存在，估计低位可跌至18000点水平。

　　资料显示，国企指数自8月17日收市时的11002.52点，升至目前20000点以上，升幅高逾80%。

　　信诚证券基金经理王海翔表示，虽然近日见到有外资减持中资股，但汇丰却在增持交通银行(3328.HK)，可以视为好消息，以目前市况来说，选取强势中资股跟风而行，是其中一个可以选择的投资方法。

　　凯基证券董事邝民彬并不太担心中资股后市表现，他表示，虽然市场忧虑内地将加息或是开征资本利得税，但预计对整体大市不会有太大压力，只会是个别板块或行业的股票带来影响。他说，内地虽然有政策对付过热经济，但主要影响A股市场，反观香港的H股股价与A股股价有相当差距，即使受到影响，H股表现会相对较佳，加上美元持续弱势，环球资金流入国际商品市场，估计中资资源股及金融股仍会受追捧。另外，内地市场资金庞大，中资资金仍然有兴趣购买香港的中资股，因此可以低吸上述这些股票。

　　事实上，国家统计局中国经济景气监测中心近期对中国100名经济学家的调查显示，他们预计A股股价在未来6个月将继续上涨。的确，股市在这两年间上升近5倍，现时每天仍有数十万人开户入市，由此可见，要冷却A股的炽热情况，仍需要更多措施配合。正如上述证券界人士认为，内地因素对港股的影响逐步加深，香港投资者今后投资港股，已不能单要看美股走势，反而要更加留意A股市场的表现，以及内地的政策推行等，才能对港股市况作出更准确的判断。

　　预期内地仍会利用多种不同政策，包括上调利率、

汇率、存款准备金率，以及公开市场操作等，以达至宏调效果。因此，有货在手的投资者，欲加强在中资股中的胜算，最好拣选一些行业具独特性、龙头性的股票，增强抗跌力，会较为安全。