平和证券：恒指下月或调整2500点

　　平和证券　郭思治

　　恒指越升越有，逼近32000点，虽技术上已呈严重超买，但在源源不绝之资金主导下，整个升势成欲罢不能。利好因素如息率下调，经济前景乐观，企业盈利能力续有增长等已非新事，惟遇上资金涌港，成效将会以倍数放大。

　　当然，只升不跌之股市并不健康，且亦不可能长久维持，只是目前苦无回调借口而已，在累积升幅达12572点下(19386至31958)，他朝一旦出现正常调整，跌幅亦不会浅。

　　即月未平仓合约逾6万张

　　到昨天止计，即月未平仓之期指合约仍高达60965张，表示仍有不少淡仓不肯认输，力捱到底。本月低位为4日之26746点，如在此区域内造淡，到结算日计，每张大期已亏损逾26万元，如坚持续步加大沽仓，后果更不敢想像。大升潮中，不少持货者是获利相当，但亦有不少是在中途落车，因以传统智慧看，实难预料大市会升得如此凶猛。

　　恒指10周劲升12572点

　　技术上看，恒指于10周内已劲升达12572点或64.85%(8月17日之19386点至10月30日之31958点)，以中期升潮之波幅计实不少矣。目前的问题是11月份大市之去向是如何，此点不妨从单月份之波幅去试作分析。

　　下月初考验10天线

　　8月、9月及10月均属先低而后高之格局，即是说，如11月份要维持此形态，很大机会在月初或先行作适量回调。以目前近32000点计，只要有8%左右反覆，已代表达2500点之波幅矣。果如是，则恒指可能会试穿或考验10天线之支持，自8月17日开始至今，该线只于10月22日失守过一次而已。再者，如11月份市势仍续见升浪，则接近中旬左近亦会有反覆，因在累积升幅不少下，回吐本属必然，只是时间及借口而已。

　　大公司配股为市降温

　　好友大户一直力抓不放，但当升幅积存过大，相信挟仓行动亦会稍为放慢，毕竟股市之上升如脱离基本因素太远是不可能长久的，况且如升势再无止境地持续下去，最终亦需面对正常消化及调整。

　　长线海外基金已减持

　　近月不少长线持有之海外基金或投资者均伺高减持或悉数沽售，而本港及内地之公司亦多伺高配股，相关行动虽未必会带来太负面之冲击，但应可对持续急升之股市带来一阵降温效应。笔者认为，11月份大市似该有较明显之调整，其一是对累积升幅过大之股份作一次调整，其二是为下潮中期升浪作部署也。

　　中国银行(3988)一直落后同类股份，现价相等于08年预期市帐率为2.5倍及市盈率16倍，远较同业为低，惟在内地业务强劲增长下，相信中线持有风险不大。不过大市已身处较高水平，入市宜分注及衡量个人承担风险之能力。

　　中行股价若成功升越4.92元，目标可设于5.30元至5.40元，而中期则上望6元；只要分注吸纳，风险该有限。技术上看，可设止蚀于4.60元，如担心大市回调的话。