信诚证券　连敬涵

　　港股于期指结算日再创新高，资金流入持续推动大市上升，不宜胡乱估顶，惟开始有大蓝筹配股，短期上升动力将减弱，投资者入市宜降低注码。

　　美减息预期支持美股持续造好，道指周一更再突破13900点水平。港股昨日早段无惧新地(016)配股集资逾百亿元影响，在期指结算日跟随美股造好，再创新高。恒指最后收报31638点，升51点，国指升205点，报20400点，大市全日成交达1850亿元。

　　油荒重来国家不会袖手旁观

　　内地方面，上证综合指数昨日收报5897点升149点或2.6%。笔者上周三在本栏提到短线市况应属好淡争持的局面，而投资者要提防指数跌穿30天线的风险，虽然指数在上周四及五曾跌穿30天线，但犹幸属虚惊一场。随着股市反弹，现时上证指数已连升三日，除已重返30天线上，亦升穿10天移动平均线。展望后市，料十月中旬所创的高位将成后市的最主要阻力位，虽近期内地重磅股公布季度业绩续有增长，但在中石油A股下周一挂牌之前，应以横行整固的机会较大。

　　说起内地两大石油企业巨无霸，除了回归A股在即的中石油(857)外，中石化(港386沪600028)亦是其一。中石化日前公布第三季度业绩，虽然首三季度盈利按年上升43.21%，但第三季却只较去年同期升5.5%至136.28亿元人民币，可见中石化下半年度盈利增长步伐显著放慢，而造成这种情况，主要是集团之炼油业务受累于国际油价在第三季高走，令炼油业务亏损所致，其第三季炼油业务亏损达53亿元人民币，相比盈利比重实在较大。

　　两大原因导致油荒

　　在国际油价高企下，内地久违了一段时间的油荒问题亦再次卷土重来。据报道，现时内地多个地区出现柴油脱销局面，虽与部分炼油企业囤积居奇有关，但亦是油价与成品油价格呈倒挂所致。要解决油荒，最理想的做法自然是依靠市场机制达致供求平衡。不过以现时国情对通胀的敏感，国家会放肆任由成品油价格上涨的机会可说是极微。

　　中石化莫看淡候低吸

　　今季国际原油价格较第三季续攀升并创新高，料现时国际政治局势续动荡，加上踏入冬季，油价大幅回落的机会不大，中石化第四季在炼油的亏损应将会进一步加大。不过，虽然成品油价格机制改革亦会在现时形势下束之高阁，但相信要是炼油企业的亏损太严重，不排除国家会再重演向炼油企业提供财政补助的措施，故此对于中石化的投资价值亦毋须看得过淡，不妨候低吸纳。

　　航空股不应依赖外汇升值

　　另外，近日人民币汇价连续五日创出新高，今年来累计升值幅度已达4.2%，无疑令收入以人民币为主，支出如贷款利息以美元结算的企业受惠，故此虽然近期油价续创高位，本地及内地上市的主要内地航空股，近期的股价亦靠稳，未受影响。航空股亦主要是得益于汇兑收益方面，可藉人民币升值应有所进帐，减轻了市场对其燃油成本上涨的忧虑。不过航空公司依靠核心本业的营运收益提升才是经营的主道，依赖外在的汇价升值并非长久办法，投资者应该注意。