□高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　港股上周表现继续波动，但充裕的资金支撑恒指再创新高，而国企股表现则渐显疲态。上周港股日均成交金额由前周创纪录的1760亿港元回落至上周约1564亿港元，跌幅约11.1%。同期权证市场日均成交金额同样由前周纪录高位的433亿港元回落至上周的402亿港元，跌幅约7.2%，结束了权证市场成交连续四周上升的走势。上周权证市场平均占大市成交金额约25.7%，较前周占24.6%高出1.1个百分点。

　　权证成交分布方面，上周恒指相关权证在经过5星期后，再次成为最活跃权证相关资产类别首位，上周占整体认股证成交的约15.6%。国寿证紧随其后，相关权证上周占整体权证市场成交金额约15.1%，较前周占15.9%微跌约0.8个百分点。成交榜上第三至五位的相关资产顺序为工行、中石油及建行，其相关权证上周分别占权证市场成交约9.2%、8.8%及7.8%。

　　市场持货变化方面，以10月22日至25日的4个交易日计算，恒指相关认购及认沽权证的市场持货分别被市场减持约4100万份及增持约11.6亿份，而刚在上周公布了优于市场预期季度业绩的工行，其相关认购权证的市场持货量上升约16亿份之多。而早前带领国企指数屡试高位的中石油，其股价虽然从前周20港元的高位有所回落，但投资者却反而趁机吸纳了约9.4亿份中石油的认购证。建行及国寿等即将公布季度业绩的股份，其相关认购权证上周分别被市场增持约8.1亿份及7.2亿份。而同样有较市场预期佳的业绩支持的中移动，其认购及认沽权证分别被市场增持约7.3亿份及1.1亿。

　　总括而言，国指上周虽然出现调整，而整体港股及认股权证的成交金额亦同时下降，表面上可能反映了国指及大部分国企股急升的走势会有所改变。然而，从权证投资者仍积极吸纳如工行、建行、中石油、国寿及中移动等相关认购权证的角度看，似乎权证投资者仍对国企股的后市抱有较大的信心，并期望这些股份在短线整固后仍有望继续上升。

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