港股可能还在半山腰

　　解读一个政策的全过程，也许就是解读中国资本市场的最好方法。

　　8月21日，国家外汇管理局发布《开展境内个人直接投资境外证券市场试点方案》，虽然这一政策目前还没有正式进入执行，但是港股却由此进入了一轮新的升势。

　　开放个人投资海外股市意义深远。回顾这两个月来，港股的火爆，或许能让人们感受到中国的资本市场的成长，以及成长中的一些问题。

　　自从内地资金进入香港以来，“A＋H（两地上市）”受惠更多，而民企小盘股的行情，并没有跟进。从平面市场来看，港股自19800点企稳，到当前直逼28900点，已经是超过10000点的“直线行情”，它像是已经到位的样子吗？

　　而其背后究竟是什么性质的资金（市场最大的悬疑就是这批资金），难道只是“小猫小狗”之类的散户资金，还是假借“小猫小狗”之名的隐身“大龙”呢？

　　进入港股的外部资金，具有相对比较专业的炒作思路，而且具有明显的“A股化”迹象。这个问题的实质是，如果从立体的市场来看，此时进入港股的资金性质，无论大小都是长线资金。因此，我们可以判断出，港股本轮行情的背景非同一般，而一个最可能的结果就是行情持续时间会比较长。

　　相对于A股，港股的差价相当明显，但是不是真正的“价值洼地”？这个问题的实质是，无论是投资者亲自“赤膊上阵”的A股市场，还是以机构为主的香港市场，有没有实质区别？

　　事实上，炒作港股的资金，与A股可能是同一性质的资金，其炒作背后的真正“推手”，正是令内地人民币储户“享受”负利率的同一只手。

　　工行去年的盈利总额仅为花旗的30%，但目前市值却早已把花旗远远抛在身后——而这正是由于充沛的、被银行负利率逼出来的居民储蓄资金在购进工行

　　不过，港股与A股最大的不同，在于港股处于全球投资机构的“火力覆盖”之内，资金结构，远远不如A股那么“单纯”。

　　好在港股的大趋势，仍是向上的。清秋时节，草长水美，现在投资港股，可能正当其时。