大户减持并非见顶先兆

　　曾志英

　　港股近日继续上升，不过在昨日刷新股指纪录前，恒指已连续多次28871点前受阻力。而前期大市走势徘徊的主要原因之一，就是有许多大户不断减持手上的股票，这不免令人担心这是否大市见顶的先兆。

　　其中最受关注的，莫过于“股神”巴菲特减持手上的中石油(0857.HK)，套利数以亿计的现金。众所周知，股神巴菲特向来以长线投资为主，这次不断减持中石油的情况，一方面令人担心中石油的股价表现，另一方面则是令人不安———这是否显示连股神都觉得港股大市已经见顶了呢？

　　大市是否见顶，实在是见仁见智。“有人辞官归故里，有人漏夜赶科场”，虽然巴菲特减持中石油，但这只能表现他觉得已经赚够，对客户已有交代，不能视之为大市见顶了的指标。大市是否见顶，还要视乎资金是否继续流入，有关股份未来潜力如何? 而中石油在这两个条件上至今仍具备相当的优势。

　　事实上，至今流入香港投资H股的资金仍源源不绝，虽然“北水”尚未正式自由行，但QDII基金却越推越多，而且常常一日内随即就被认购满了。早前已有4个基金完成认购，有约2500亿的资金即将来港投资，稍后还有8个QDII基金推出，预料集资共达四、五千亿港元。这些资金比“自由行”来得早，而且可以先到先得，吸纳一些著名的H股，例如中石油。因此，巴菲特大手笔沽出中石油，但却转瞬间已被千亿的新资金全数吸纳。

　　此外，中石油现正积极筹备回归A股，有消息称其将在10月中进行询价，11月初挂牌。回归A股效应势必成为推动中石油股价的动力，就如工行(1398.HK)及神华(1088.HK)一样，故此，即使近期有巴菲特减持的压力，中石油股价仍气势如虹。

　　其实，中石油也是一只颇具潜力的股份。油价固然影响中石油的股价，但国内市场对石油的极大需求才是中石油股价的最大支持，因此，中石油股价从长远角度而言，升至30港元也不出奇。这种情况也多少反映于其它大型H股之上，这些H股即使遇上大户减持，但股价支持力仍很强。这表明，反映内地资金对这类股份的需求仍然很大。