陈兴动：港股直投不会冲击A股

　　

　　■ 经济学家读股市

　　陈兴动，巴黎百富勤首席经济学家

　　

北京大学经济学硕士。早年在国务院国家经济体制改革委员会工作，1986年作为第一批中央政府年轻官员被派送到英国牛津大学学习。1990-1993年，任世界银行驻华代表处经济研究员。1993-1997年任法国兴业高诚证券公司总经济师。1997年加入法国巴黎百富勤有限公司，现任董事、总经理及中国首席经济学家。

　　香港

股票市场即将对内地投资者开放，对于投资者来说无疑是又增加了一条投资渠道，但投资者对香港市场的认识是否已经到位了呢，本期请到巴黎百富勤中国首席经济学家陈兴动为投资者介绍他眼中的香港市场。

　　

新京报：相比A股市场，香港股票市场最突出的特点在哪里？

　　陈兴动：香港市场与内地市场最主要的差异在于，香港的金融市场是一个国际性的市场，有大量国际资本进驻香港市场，使得市场与欧美市场的联系十分紧密。按照惯例来说，如果美国股票市场前晚大幅上涨，那么一定会带动港股开盘出现上涨，同样美股下跌也会拖累港股的行情。如果内地投资者想要直投港股，必须要对国际当下的政治经济有所了解。

　　新京报：内地投资者还应该从哪些方面认识香港市场的风险呢？

　　陈兴动：首先，在香港市场里多为理性的投资者，内地的那种不进行任何研究，只是一味跟风买进的投资方式在香港行不通。由于香港市场有做空机制，国际对冲基金出手的话，如果在市场做短期投机，也将会遭受较大损失。香港市场里有很多投行，都会定期对市场进行大量研究，从而及时得到对股票的合理估价，因此投资者可以多看看这些投行的投资建议，多关注股票的投资价值。此外，因为香港市场实行的是T+0的交易制度，也没有涨跌停板制度，一天内股票上涨、下跌幅度比国内更为疯狂，投资者必须要注意。

　　新京报：你如何看待A股目前的股指位置？

　　陈兴动：可以说目前A股市场不缺少资金，而且由于大量基金大举建仓蓝筹股，使得越多新基金发行，指数随后也会出现上涨，公募基金目前对大盘起到支撑作用，但近期A股市场的市盈率已经到了60倍左右的平均水平，股票价格已经相当昂贵，内地股市的调整已不可避免，只是时间的问题。

　　新京报：那么内地直投港股开闸后，大规模的资金流出是否会对A股市场产生冲击呢？

　　陈兴动：是会有冲击的，但造成的调整深度不会很大。因为从现在的情况来看，港股比A股更具投资价值，A、H股之间有很大的价格差距，有机会进行套期，而且目前A股市场已经上升到5000点的高位，一些投资者为了分散风险，会考虑投资香港市场，因此在试点期间，会有一部分资金出海到香港市场，但A股市场不会因此造成深度的调整。据我估计，直投试点开始后，只有一些前期获利丰厚的个人投资者和私募会大规模转战香港市场，因此短期不会对A股市场产生很大影响。

　　本报记者 张羽飞

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