搭上QDII基金轮渡去炒香港股票

　　理财周报记者 姜欣蔚/文

　　“中国基金史第一次全球化浪潮”南方基金一位负责人在MSN上激动地挂出一个签名。它的背景是，国内首只股票权益类QDII基金即将起锚远航——南方全球精选配置基金将于9月12日公开发售。

　　与银行QDII相似的是，基金QDII亦有些生不逢时的尴尬。A股指数不断攀高，让不少投资者心存疑虑：“炒A股也大赚，何必把资金投到境外去冒险？”

　　基金业者不这么看。从全球套利机会、分散风险的需要和未雨绸缪的战略眼光来看，基金投资“全球化浪潮”势在必行。

　　H股PE∶A股PE＝15倍∶40倍

　　其实，国内投资者对A股以外的市场并不排斥，甚至充满热情。8月末，港股直通车在天津启动，来自国内不同省份的投资者纷纷汇集天津。

　　随着基金QDII发行，另一班投资港股的轮渡也将驶出。南方全球精选基金经理谢伟鸿介绍，与直接投资港股相比，通过基金QDII渠道更加省心，方便。投资者无需经历开户、换汇、汇款等复杂的入场程序，用人民币即可直接购买，还有专门的投资研究团队和海外投资顾问代为决策。如果在其他市场发现更好的获利机会，基金还可以调整在港股上的资产配置，获得更大的收益。

　　南方全球精选投资港股比例最高不超过40%。谢伟鸿表示，初期会将港股投资比例控制在20%到40%之间。这个比例也反映出基金对港股的偏爱。

　　谢伟鸿向理财周报记者解释了基金看好港股的原因。一是H股估值相对偏低，目前香港上市公司平均市盈率为15倍，而A股已经在40倍以上。而且有些好股票只能在H股买到，在A股根本买不到。

　　“通过对H股A股两地上市公司分析，除去科龙和洛阳玻璃两家由于长期停牌产生的7-8倍价差外，其他公司的平均价差也达到90%左右。未来可能会由价格差收窄产生投资机会。”基金助理蒋鹏宸同时指出。

　　二是香港股市相对比较成熟，信息透明度较高，资金供给充沛，监管制度也更为完善。从投资风险角度考虑，能够有效降低全球性资产配置的风险。

　　三是由红筹股回归带来的利多。目前，A股估值高于H股，红筹股票回归A股后会重新做一个价值调整，而且往上调的机会很高。所以，基金会重点观察即将回归的港股，寻找投资获利机会。

　　中国引擎拉动全球收益

　　“全球目前还有比中国更有魅力的投资主题吗？”这是很多国内投资者对于海外投资存有的最大疑问。不过，海外投资就一定意味着远离中国故事吗？

　　南方基金的回答是：“投资者完全可以通过投资中国，以及一切受惠于中国超常发展的海外企业来分享中国经济的成长。”

　　现在国际投资者有句流行的说法叫“Buy what China buys”，翻译过来就是说投资于一切中国高速发展所必需的东西。中国是世界的工厂，工厂开工最需要的就是能源和原材料。由于中国的发展速度实在太快，原先本不紧俏的原材料价格也都翻了几倍。

　　比如，如果在国内看好宝钢、武钢的发展，在国外投资于从必和必拓这样的上游企业也是一桩不错的买卖。

　　其实，即使A股正牛，其回报率也决非全球最高的。南方基金统计，2007年上半年，从部分国家和地区股指回报率来看，乌克兰高到100.76%，南斯拉夫75.80%，秘鲁、冰岛等都高于中国的42.44%。从长期看，中国过去3年的年化收益率为45%，埃及、阿根廷、印尼等市场的投资年化收益率为47%至77%。

　　将投资风险分散到全球

　　南方基金国际业务部执行总监郭雁鸣指出，南方全球精选更适合那些希望做长期投资、追求稳定回报的投资者。因为在此轮A股大牛行情下，QDII基金很难超越A股的收益率。但是，高收益与高风险时刻相伴，A股市场的系统性风险正变得越来越大。随着指数日益走高，A股市场未来的振荡可能加剧，而QDII基金则为投资者提供了一个非常好的分散A股风险的机会。

　　南方基金高级金融工程分析师柯晓分析，海外投资与国内投资相关性低，可以起到降低整个投资组合风险的作用。从1997年到2006年十年间，上证综指与标普500指数的相关性只有0.23。如果这十年间，将1/3的资产投入标普500指数、2/3的资产投入中国市场，整个投资组合的年化平均收益率为14.5%，而年化收益率的波动度为32.8%。尽管收益率降低了3%，但是风险度降低了13%。

　　QDII基金投资手册

　　发售时间：9月12日公开发售。

　　首发规模：据基金经理谢伟鸿介绍，该基金申请了150亿人民币(20亿美元)的额度，如果认购超过该额度，基金公司将采取比例配售的方式。

　　认购门槛：与银行系QDII动辄数万元的门槛相比，该基金认购起点金额仅为1000元。

　　到账时间：资金赎回到账时间是T+10，实际运行时应该可以实现T+7或者T+8到账。

　　资产组合：对基金和股票投资占基金资产的目标比例为95%，可能比例为60%-100%。其中，投资于基金的部分不低于基金资产的60%，投资于股票的部分(仅限于香港证券市场公开发行、上市的股票)不高于基金资产的40%；货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0-40%。

　　风险收益特征：属于中等偏高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期风险和收益水平低于全球股票型基金，高于债券基金及

　　股票投资范围：可以100%投资于全球股票市场，涵盖全球48个主要国家和地区。目前精选出来的10个最具投资价值的重点市场包括发达市场中的美国、日本、香港、瑞士和

　　基金经理：谢伟鸿。美国伊 利诺大学财务管理硕士，拥有12年海外投资从业经验，曾任台湾新光证券投资信托公司海外投资部经理，管理日本基金、亚洲基金、与全球组合基金。2007年5月加入南方基金管理公司，任国际业务部执行总监。