中资银行股拖住H股后腿

　　恒生中国H股金融行业指数昨日正式推出，正当市场憧憬相关股份的表现时———中资银行股拖住H股“后腿”

　　证券时报记者 刘雯亮

　　昨日，由“三保五行”———建设银行(0939.HK)、交通银行(3328.HK)和中国银行(3988.HK)、招商银行(3968.HK)、工商银行(1398.HK)5只中资银行股，与中国人寿(2628.HK)、中国平安(2318.HK)、中国财险(2328.HK)3只中资保险股组成的恒生中国H股金融行业指数正式推出。

　　正当市场憧憬该指数的推出，将引发各权证发行商为发行衍生产品，而买入对应正股，从而支持股份表现时，令投资者大跌眼镜的是，昨日中资金融股全线下跌，市场呈现出典型的“遇利好消息出货”特征。

　　其中，建设银行跌幅最大，达3.8%。中国银行紧随其后，下跌3.3%。工商银行、招商银行与交通银行亦有1.5%-3%左右的跌幅。中资银行股的跌势令刚刚面世的恒生中国H股金融行业指数表现尴尬，该指数挂牌首日便大跌181.38点，收至10256.94点。西南

证券的分析师周兴政统计，最近三个交易日，建设银行、交通银行和中国银行分别出现了7.32%、3.67%和3.59%的累积跌幅，这相当于H股指数下跌逾130点，而同期H股指数的累积跌幅仅有96点。

　　业内人士分析，由于近期中资金融股升势过急，加之上周有国际投行开始下调其投资评级，导致中资银行股跌幅显著。不过，中资保险龙头股则逆市上扬，昨日中国人寿升1.8%，中国平安亦升0.5%。

　　恒丰投资咨询部主管梁渊表示，近日中资银行股的获利回吐应属理性。从近段时间看，受

人民币升值幅度加快及本身业绩推动，中资银行股积累相当升幅。经过一番概念轮炒，大部分股票均已反映预期基本面。由于累积大量获利盘，他们出现获利回属正常现象.另外，近期美元

汇率持续下滑，市场传出对冲基金因日元急升而纷纷套现。由于这些对冲基金在今年下半年以来持有大量中资银行股，他们自然成为抛售对象。

　　不过，也有业内人士分析，如果美元走稳，人民币兑美元升值持续，中资银行股的升势可能并未完结，因为对冲基金的卖出力度可能减弱。麦格里证券发表研究报告指出，20世纪80年代，资金趋动的日本市场就曾出现过类似情况，现在则轮到中资股份。报告指出，日本银行股曾达到5倍的市账率，如今即使是中资银行股中估值最高的招商银行，其市账率也只有4倍。

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　　恒生中国H股金融行业指数于2006年11月27日正式推出，其成分股包括恒生中国企业指数中的金融类股份，反映香港上市的内地大型金融股的表现。恒生中国H股金融行业指数采用流通调整市值加权法计算指数，为避免个别成分股比重过高，经流通调整后，每只股票的比重上限设定为15%。　

　　该指数包括8家银行及保险股，即俗称的“三保五行”，编制日期追溯至2004年3月，即中国人寿(2628.HK)及中国财险(2328.HK)纳入国企指数达到5033点之日。成分股中，交通银行(3328.HK)及工商银行(1398.HK)比重居于榜首，分别为15.56%及15.42%，招商银行(3968.HK)及中国财险的地重居于末尾，分别为11.57%及2.36%。　

　　(文　雨)

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