摩根士丹利发表研究报告，继续看好现时的移动网络商多於固网商，其中将联通目标价由7.4元上调至10元，投资评级亦由「持有」调高至「增持」，这由於是看好联通未来的风险回报展望，相信即使联通未来12至18个月内不出售CDMA网络予固网商，下跌空间亦不大，合理价值亦有8.36元，主因目前联通CDMA业务持续改善；但若联通以合理作价出售CDMA网络，其股价则有重大的上升空间。

　　众多内地电讯网络股之中，大摩现时最看好联通，其次为中移动(0941-HK)，较不看好网通(0906-HK)及中电信(0728-HK)，该行认为网通及中电信股价上升后，估值已不足以支持其基本因素。

　　大摩解释，网通於最理想的情况下，即能够以合理价格收购联通GSM业务，届时亦须发股集资，令股价增添不明朗因素，若以贷款融资，其利息开支亦会抵销购入GSM网络的贡献，於此情况下按现价计算，其08年市盈率介乎7.5至8倍；而大摩所认为最差的情况，则是网通自行建设移动网络，假设网通不获TD-SCDMA制式，其08年盈利亦将被摊薄10-15%，市盈率9倍；另外，网通的固网业务中短期压力亦较中电信为大；而大摩仍将网通目标价由13元调高至15.5元，评级维持「减持」。

　　至於中电信方面，大摩认为，由於该公司接近获得3G牌照，预期08年盈利会较预期高，故该行将中电信目标价由2.53元调高至2.95元，评级维持「减持」；大摩认为，最理想的情况下，中电信可购入联通的GSM网络，按此其目标价达3.6元，08年市盈率达到13.2倍；若中电信建设其独立或部分的TD-SCDMA制式，其目标价仅2.2元。