大摩预测恒指一年后见19800点 10月先行调整

　　工行招股料拖累大市

　　摩根士丹利分析员Rob Hart发表报告表示，恒指在建行(0939-HK)、中行(3988-HK)公开招股期间平均下跌1,200点，相信工商银行公开招股时跌势会重演，尤其是恒指6月13日至今已累升2,300点。

　　建议买入本土银行股及地产发展股

　　摩根士丹利续表示，恒指明年表现仍视乎环球经济增长放缓下本港经济的基调；该行相信，在美息周期下降、

中国经济维持强劲增长及市民收入及财富增加，本港本土消费以至经济仍强劲；通胀率料上升，令实际息率下降，住宅物业市场的议价能力回升；因此，该行“增持”与本土经济挂勾股份，如本土银行及本地物业发展商，对受海外表现影响的则审慎；惟汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005-HK)、思捷环球(资讯 行情 论坛)(0330-HK)、及信德(0242-HK)，分别受惠於业务多元及全球化、欧洲经济复苏及澳门强劲的经济增长受青睐。

　　恒指明年料见19,800点

　　今年1月，摩根士丹利预测，恒指於本月升至17,350点；到4月份目标已达，现时恒指表现更在目标之上；因应现经济数据及息率趋势预期，摩根士丹利预期，恒指未来12个月，即届明年10月可升至19,800点，距今水平潜在升幅达13%，但料明年恒指全年升幅会较今年放缓；该行指出，每当加息周期完结，银行及发展商首先带领市场上升；物业投资股自4月以来跑输大市，在写字楼价格升到顶峰时，料仍持续跑输。

　　建议工行招股期间减持或增持的股份

　　由於工行招股在即，该行相信，恒指在未来1个月会有调整，至少在市场资金如此高流动性的时候，升幅亦有限；该行建议，於工行上市前沽售福田实业(资讯 行情 论坛)(0420-HK)、鹰君(0041-HK)、东方海外(0316-HK)、希慎(0014-HK)、佐丹奴(0709-HK)、港交所(0388-HK)，於工行上市后沽售国泰(0293-HK)及太古(0019-HK)，同时买入新地(0016-HK)、新世界发展(资讯 行情 论坛)(0017-HK)、中银香港(资讯 行情 论坛)(2388-HK)、大新金融(资讯 行情 论坛)(0442-HK)、汇丰控股(资讯 行情 论坛)、森信(0731-HK)、思捷环球(资讯 行情 论坛)、德昌电机(0179-HK)、信德，另外对对利丰(资讯 行情 论坛)(0494-HK)、港灯(0006-HK)及中电(0002-HK) 持中性的看法。

　　油价影响

　　该行又预料，在10月份港股调整过后，在今年余下两个月的时间，恒指料仍会上扬，主要由於油价下降、加息周期几近完结及季节性因素等；现时美国经济收据仍很参差，故股市表现仍维持上扬走势；据过往经验，在油价见顶后，全球经济增长开始放缓，其后油价回落的5-9个月内，若市场表现仍强劲，则升势可持续，反之则开始下滑；若全球今年经济增长达4.9%，明年料降至3.3%。

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