大行对国泰航空中期业绩看法现分歧

　　国泰航空(资讯 行情 论坛)刚公布06年中期业绩，半年纯利微跌0.1%至16.68亿元，表现符合市场预期，包括花旗、瑞银、高盛及摩根大通在内的多间大行，纷纷就其半年表现发表研究报告，惟看法分歧，至於日后盈利要视乎完成并购港龙后的部署，以及国际油价走势而定。

　　花旗在报告表示，把国泰航空的目标价由16.2元上调至16.4元，以及维持“买入”投资评级，以反映国泰刚公布的中期业绩优於该行预期，及看好该公司盈利前景；同时，将其06年每股盈利由0.93元调升至1.06元，07年由1.2元升1.23元，08年由1.47元升至1.49元。

　　该行解释，由於国泰在油价高企的情况下，仍能将盈利水平保持至与去年相若，中期息亦维持在20仙，故表现确实优异；尽管燃料开支上升30.4%，但亦优於该行预测，故看好其盈利前景。

　　该行续称，踏入暑假旅游旺季后，料可减轻来自美元转弱的影响，而强劲的现金流亦有助改善国泰的资产负债表；当并购港龙航空的交易完成后，有关的协同效益可於末季开始显现。

　　至於瑞银亦表示，维持给予国泰目标价由16元及“买入”投资评级，主因是其半年表现符合该行预期；管理层亦表示，短期内的机位订座情况强劲及并购港龙的交易即将落实，这亦令该行对国泰前景感到乐观。

　　不过，高盛发表研究报告，认为国泰刚公布的半年业绩没有很大惊喜，决定维持给予目标价14.3元及“中性”投资评级；但该行指出，由於国泰并购港龙的交易将於本月22日举行股东特别大会审议，预期合并后可产生协同效益，市场则正注视国泰明年首季表现，以及发展中港航线的部署；而并购港龙及增持国航(0753-HK)后所产生的利益亦值得注视，但燃油价格高企仍属风险所在。

　　至於最为看淡的摩根大通则於报告指，国泰中期业绩虽符合该行预期，但亦决定维持给予目标价13元及“跑输大市”投资评级，主因是其现价估值并不便宜，而且市场竞争依然激烈；然而，该行预期国泰未来收入前景仍然强劲，尤其是在头等及商务客位收入方面。

　　各大行对国泰的最新投资建议表列如下。

　　大行/目标价/投资评级。

　　花旗/目标价16.4元(16.2元)/买入。

　　高盛/目标价14.3元/中性。

　　瑞银/目标价16元/买入。

　　摩根大通/目标价13元/跑输大市。