各券商纷纷唱好汇控全年盈利表现

　　财华社香港新闻中心/谢婉莹报道。

　　汇控今年上半年表现突出，纯利大升15%至87.29亿美元(约681亿元)，盈利创新高，业绩亦高於市场预期；各大行普遍指出，汇控期内盈利大增，主要来自企业银行、投资银行及财资市场业务(CIBM)强劲的营业收入所推动，至於亚洲其他地区等市场收入增长强劲亦成动力所在，故在业绩公布过后，各大行纷纷唱好汇控06全年表现。

　　高盛发表报告表示，给予汇控12个月目标价153元，全年每股盈利预测调升2%至1.46美元，投资评级为“中性”；该行指，汇控上半年纯利较该行预期高3%，盈利增长动力来自CIBM强劲的营业收入，以及美国PHS业务的优良信贷质素，亚洲其他地区、欧洲及CIBM的税前盈利分别上升29%、25%及37%。

　　该行续称，受惠於良好的经营环境，上半年汇控营业额及成本分别增长13%及11%；虽然下半年环境可能逆转，但相信影响会滞后出现，料汇控07及08年仍会录得收入双位数字增长；不过，短期内高盛担忧美国消费表现，尤其是一些息率在最优惠利率以下的房屋按揭令人关注，该等按揭总值890亿美元，占总集团贷款额10.9%，其拖欠比率已有上升趋势；至於旗下Household则占总贷款额55%；若撇帐率上升110点子，07年度汇控盈利则减少5%，盈利降幅达10亿美元。

　　

摩根士丹利表示，汇控上半年纯利高於其预测6%，主要由CIBM业务及新兴市场业务振表现推动；原本高息率环境及平坦的孳息曲线，应不利CIBM及美国PHS业务，但市场及信贷相关收益却抵销了息差受压的影响；期内CIBM及PHS分别占盈利增长的45%及34%；该行维持给予汇控“持有”评级，目标价调升至150元。

　　美林就指，汇控上半年每股盈利达到市场预期上限，符合该行预测；该行决维持汇控“中性”评级，公平价值介乎145-150元，即股价潜在升幅介乎3-7%；不过，尽管汇控基本因素不俗，属理想长期投资工具，惟渣打集团(资讯 行情 论坛)(2888-HK)的新兴市场业务占总体比重较汇丰大，故美林宁取渣打。

　　美林又指，因应汇控於北美及亚洲其他地区业务的强劲收入表现，抵销了成本上升，以及欧洲、南美洲拨备的负面因素，故调升其06年度盈利预测2%至约172.47亿美元，较去年上升14.5%，每股盈利1.54美元；其07年度盈利预测则调升8%至185.07亿美元，每股盈利1.64美元。

　　BNP百富勤则表示，汇控中期业绩较预期理想，净利息收入持续增长，非利息收维持独特的优势，CIBM表现显著改善，减值拨备温和上升；因此，该行调高汇控06年纯利预测1.6%至169.17亿美元，07年调高1.3%至193.92亿美元，合理价调高至157.16元，维持“买入”评级；报告又指，虽然汇控的一级资本比率由去年6月的8.7%升至今年6月的9.4%，但汇控管理层仍无意提高派息政策，相信汇控希望保留盈利作潜在收购。

　　至於德意志银行，则调高汇控明年每股盈利预测4%至1.59美元，今年每股盈利预测则为1.45美元；该行表示，由於汇控拥有多元化业务，资本水平充裕，令投资者已计入集团业务表现稳定，并有并购机会等因素，故维持其“持有”评级，目标价则为135元。

　　麦格理亦调高汇控今年每股盈利预测5%至1.49美元，明年调高4%至1.64美元，目标价160元，投资评级为“优於大市”；该行指出，今年本港银行经营环境有改善，亦有证据显示投资银行业务出现复苏；此外，汇控上半年投资银行业务收入升25%，表现强劲，英国资产质素亦有改善，反映最坏情况已过去。

　　摩根大通发表报告指出，汇控中期表现超出市场预期6%，主要由於欧洲业务表现较预期高17%，香港较市场高7%；不过，市场仍关注美国的信贷质素，故该行维持汇控“增持”评级，目标价155元，并预测其全年盈利达168.55亿美元，每股盈利1.49美元；另外，花旗集团就将汇控目标价由11英镑调高至11.5英镑(约166元)，维持“买入”评级。

　　各大行对汇控表现看法，现表列如下。

　　大行名称/06年盈利预测/06年每股盈利/目标价。

　　美林/172.47亿美元/1.54美元/145-150元。

　　麦格理/169.71亿美元/1.49美元/160元。

　　BNP百富勤/169.17亿美元/--/157.16元。

　　摩根大通/168.55亿美元/1.49美元/155元。

　　德银/168.25亿美元/1.45美元/135元。

　　高盛/163.45亿美元/1.46美元/153元。

　　大和/158.12亿美元/1.395美元/155元。

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