花旗调高马钢今明两年盈利预测 维持沽售

　　花旗集团发表研究报告，将马鞍山钢铁今、明两年的盈利预测分别大幅上调42.5%及82.3%，因马钢发行可转换债券使其利息开支减少，及中国第二季钢价反弹幅度较预期强劲。

　　花旗对马钢2006及2007年度的盈利预测，分别调升至17.75亿元人民币及22.59亿元；该行称，马钢股东大会通过发行不超过55亿元人民币可转换公司债券方案，公司指称该笔债券息率约2%，远低於该公司目前借贷利率6.39%，利息开支遂将减少。

　　另外，第二季中国内地热轧钢的现货价上涨20%，涨幅较预期强劲；不过，随著中央政府6月中宣布了针对房地产市场的宏观调控措施，钢价已自高位回落，现货价较高位时下跌了15%。

　　花旗预期马钢今年上半年纯利将按年跌55%，至9.66亿元人民币，因钢价平均下调了16%；而毛利率及净利润率料分别由去年的14.7%及9.2%，降至11.9%及6.1%；马钢2005年度纯利为29.1亿元人民币。

　　报告引述马钢管理层指出，现时几乎整个钢铁行业正面对轻微的供大於求情况，按公司现时手头订单看来，第三季的钢价料将与第二季持平，但预期第四季钢价将会出现季节性下跌；马钢管理层料下半年平均钢价与上半年持平，但倘中国政府推出任何超乎预期的紧缩财政措施及取消钢铁产品

　　此外，花旗将马钢2007年的每股帐面值预测修订为3.07元人民币，并相应地将其目标价由原来的1.76元上调12%，至1.97元，但维持“沽售”评级，马钢收报2.475元，升3.13%。