恒指改制影响仅短期 操控指数难度增

　　 财华社香港新闻中心/记者张国栋报道。

　　具37年历史的恒生指数将放弃沿用多年的加权市值编制法，改为只计算成分股的流通市值，并且把成分股的数目增加至38只，获加入者多属热门H股；换言之，大型资金日后如欲利用1、2只股份操控指数，将会更加困难；同时，增加成份股数目，亦可加强恒指的代表性，而预计可以晋身成分股的多只H股，可能在未公报前已被炒上。

　　从前33只恒指成份股最高可覆盖总市值80%以上，不过由於近年不少H股上市，因此覆盖总市值亦渐而下降，现时恒指服务公司计划将恒指的编制，改为计算成分股的流通市值，并且把每只股份的权重，设定为15%，并将调整期在一年内分3阶段进行，相信新计算方法对股市表现不会带来太大影响。

　　恒指成分股的新计算方法，首阶段在9月初开始，最终令到汇丰控股(资讯 行情 论坛)(0005-HK)及中国移动(资讯 行情 论坛)(0941-HK)在恒指的影响力减低，投资者会否因此减持该两只股份而增持其他有机会晋身成分股的H股，而令恒指在7、8月间升势受阻？以目前市况仍不稳下，现时难下断语，不过一般相信只会对股市带来短期影响，而恒指未来亦不会因个别重磅股股价的变动，而影响整个大市；至於以恒生指数作基准的基金亦须於市场上作出调整，但估计涉及的买卖只占整体市值约5.1%。

　　是次变动，随著恒指以流通市值编制，以及加入Ｈ股之外，恒指成份股的代表性亦出现相对性的改变，恒指由原来反映香港经济转变为反映中港经济，同时有关编制改变亦可让恒指与国际市场进一步接轨。

　　目前，恒指服务公司计划将成分股增加至38只，预计多只H股会成为短线追捧对象，如中国银行(资讯 行情 论坛)(3988-HK)、建设银行(资讯 行情 论坛)(0939-HK)、华能国电(0902-HK)、马鞍山钢铁(0347-HK)、兖州煤(1171-HK)、江西铜(0358-HK)等一众金融及资源股；预计当H股加入恒生指数后，将令明年9月7日的市盈率升至14.7倍。

　　有证券商预期新编算方式下，成份股中的中华电力(0002-HK)、太古洋行A(0019-HK)、东亚银行(资讯 行情 论坛)(0023-HK)及香港电灯(资讯 行情 论坛)(0006-HK)均可受惠，但长江基建(1038-HK)、汇控、中移动则会因比重下降而有机会受压；此外，又预期富士康国际(资讯 行情 论坛)(2038-HK)及和电国际(2332-HK)将於8月份取代联想电脑(0992-HK)及德昌电机(0179-HK)成为恒指新宠。

　　新编算方法将由今年9月8日起，分三阶段实行，至明年9月7日逐渐实施；至第三阶段实施全面流通调整，每只股份比重上限为15%，金融类股由37.76%降至24.6%，其中汇控占恒指比重将会由30.08%降至15%；公用事业类由5.4%增至10.25%；地产类由10.77%增至16.21%，其中长实(0001)增至6.6%，工商业类由46.07%增至48.94%，中移动降至11.43%，和黄(0013)则升至8.01%。

　　恒指服务公司会於8月的恒生指数检讨中，将符合该公司规定的Ｈ股，考虑纳入恒指成份股候选名单；而当第5只Ｈ股加入恒指而令成份股数目达38只时，恒指服务公司将进一步公布恒指成份股数目的决定及安排。