花旗吁买华能或者润电 沽售大唐

　　花旗发表报告表示，产能过剩、煤价涨跌、日趋严格的环保要求及个别的负债水平是选择中国电力(资讯 行情 论坛)股的四大考虑因素；中国电力股相较亚洲区内同业估值便宜，其中负债水平良好及拥有正面增长动力的会跑赢大市。

　　该行续估计，於06-07年度中国电力供应增长幅度达16%，超过需求增幅11%，令其剩余产能达7.5%；明年联网实行，将令上网电价较现时降10-15%；日趋严格的环保要求，令企业 建设更多非燃煤发电机组，但投资回报率低至5-8%。

　　花旗看好华能国电，因为燃煤现价回落，且今年下半年度或获注入资产，目标价6元。

　　该行亦看好华润电力(资讯 行情 论坛)，并认为该公司的附属盈利贡献增长，令其股值折让收窄，目标价6.8元。

　　然而，该行建议沽售大唐及中国电力(2380-HK)，因大唐负债水平偏高，去年底达2.97倍，目标价4.8元；至於中国电力收购回来的资产回报率偏低，目标价2.4元。

　　花旗则给予

华电国际(1071-HK)“持有”评级，目标价2.2元；虽然该行预期，华电扩产令其06-08年度的盈利年增长率达16%，但须留意其高负债比率及低边际利润率；今年第3季其母公司进行股改，母公司会将资产注入，令其产能增6.6%，但母公司发股支付代价时，会摊薄每股盈利增长。