窝轮：跌市博反弹宜短莫长

　　李锦 法国兴业证券(香港)有限公司高级副总裁

　　近期，环球股市反复下挫，拖累港股出现近年最大一次跌市。无论市场调整的原因是什么，对于窝轮投资者来说，思考如何应对才是首要的问题。

　　首先，投资者要分清楚股票与窝轮本质上的分别。如持有的是优质蓝筹股，仍未止损 的话勉强还可以持有收息，并慢慢等待市况回升；但如果持有的是窝轮，即使是大蓝筹窝轮，由于有到期日的时间限制，在等待大市回升的过程，要承受时间值损耗，而且等到升浪再出现的时候，窝轮有可能已经到期，故即使窝轮已出现较大的账面亏损，也应认真考虑是否要先行止损。

　　第二，投资者若以窝轮作入市博反弹的买卖工具，应采取短线炒波幅策略，既要严守止损，且应在获得一定利润时订止盈位离场。事实上，港股在上周二及上周三波幅虽已由五百点降至二百点左右，但单日走势非常反复，指数可以在二百点波幅内来回上落几次，短炒窝轮很容易由账面利润迅速变成账面亏损，短炒难度也大大提高。上周，场外期权市场的引伸波幅轻微上升。恒生指数(资讯 行情 论坛)3个月场外期权的引伸波幅上升1个波幅点至18%，国企指数的引伸波幅上升0.75个波幅点至29%。至于股份场外期权方面，以3个月计，汇丰（0005.HK）的引伸波幅上升1个波幅点至16%；和黄(资讯 行情 论坛)（0001.HK）的引伸波幅下跌1个波幅点至20%；其它股份的引伸波幅亦轻微上升。