街货如何影响引伸波幅

　　投资者：街货如何影响引伸波幅？

　　李锦：现时窝轮市场所实行的庄家制，目的是保障投资者在一个流动量充足的环境下随时买卖窝轮。而庄家透过积极支持窝轮的流动量，间接稳定窝轮的价格。故此，评估发行人或庄家素质的一个准则，就是比较相关窝轮价格(引伸波幅)的稳定性。

　　除了出于声誉外，基于商业因素，发行人会努力维持窝轮价格的稳定性。在正常情况下，发行人不希望看到所发行的窝轮，价格完全由市场供求支配，发行人自己反而不参与其中。当市场对窝轮有需求时，发行人当然最希望售出最多数量的窝轮，因此报出的卖价必然是他认为最合理、最优化的价格；而当市场要出售窝轮时，发行人不希望见到其窝轮贱卖，因此亦会报出一个他认为最合理、最优化的买价。

　　但是，当街货已达偏高水平，例如80%时，若发现窝轮的引伸波幅因强大需求而开始飙升至不合理水平时，专业的发行人会以多个不同渠道，例如窝轮报告、电子媒介等提醒投资者。此外，当窝轮的街货达到《上市规则》规定的80%水平时，发行人可选择增发该窝轮。待新货源上市后，发行人便可重新维持窝轮秩序。

　　(本文由法国兴业

证券(香港)有限公司高级副总裁李锦提供)

　　(证券时报)