中银国际维持海螺水泥落后大市评级

　　中银国际发表研究报告，将安徽海螺水泥(0914-HK) 06和07年盈利预测分别上调26%和31%，但维持其“落后大市”评级，目标价11.43元。

　　中银国际表示，水泥价格的不确定性是该行担忧的主要因素之一，水泥厂增产、长三角地区房市疲软以及可能推行的宏观经济紧缩政策都将增加今年水泥市场的不确定性。

　　海螺受到紧缩政策的影响，05年前3季度水泥平均售价维持在187人民币/公吨的低位，尽管05年4季度水泥价格反弹4%至194人民币/公吨，但是在06年1 季度又再次跌回188人民币/公吨，中银国际表示，市场担心短期内政府将出台房地产紧缩政策，故水泥价格回升还有待时日。

　　海螺水泥销量由05年3季度的1,430 万公吨增加至4季度的1,850万公吨，高於中银国际预期12%；由於1季度是行业淡季，06年1季度水泥销量按月下滑17%至1,530万公吨，但受产能增加影响而按年增长49%；截至05年底水泥总产能按年增长48%至6,200万公吨，高於该行预期20%；该行将海螺06和07年销量预测分别上调11%和16%；但是水泥厂增产和

长三角地区房市疲软这些不利因素将继续影响水泥价格，从而给公司发展前景带来诸多不确定性。