大摩对内地电讯股盈利前景感到审慎

　　中国三大电讯商包括中移动(0941-HK)、中国电信(资讯 行情 论坛)(0728-HK)及中国网通(资讯 行情 论坛)(0906-HK)昨日发表06年第一季业绩后，投资银行摩根士丹利发表报告，表示对内地电讯公司整体盈利前景感到“审慎”，认为电讯商的用户数目虽然有增长，但却是以减价方式达致，而且减价幅度比预期的大，每户使用量亦出现下跌。

　　大摩强调对中国电信“减持”的评级，主要由於其固定电话的使用量加速下滑，按 季比较数字下滑11%至每个月每条线167次，比大摩预期的下滑8%为多。

　　中移动的销售、EBITDA(除税及折旧前盈利)及纯利都比大摩的预测减少2-3%，亦比市场平均预测的水平低1-2%，大摩认为主要是由於ARPU(平均每月每户收入)比预期的低。

　　对於中国网通，大摩认为由於网通是首次公布季度业绩，没有比较数字，因此难以评估结果；但基於首季业绩表现，大摩相信网通仍是要靠减价来达致固定电话及宽频用户的增长。

　　总结而言，大摩认为内地电讯股存在风险，特别是铺线网络类股，该行予中国电信“减持”评级，全球范围内亦没有给任何内地电讯股“增持”评级。