中移动领恒指重取升势 业绩股成投资热点

　　高盛亚洲区证券衍生品主管 李颂慈

　　港股在前一周出现较明显的回吐后，上周在中移动(资讯 行情 论坛)(0941)的带领下，终于出现反弹。由于中移动的业绩较市场的预期为佳，故该股在上周五业绩后的首个交易日，仍能维持不俗的升势，最高升至38.6港元，收市仍报38.25港元，并带领恒指在上周五继续取得升势。

　　大市整体成交金额方面，虽然不论是恒指或国企在上周的走势都有所回升，但整体大市的成交金额与前周相比，却不升反跌。以3月13日至上周五的5个交易日计算，整体大市的每天平均成交金额只有约262亿港元，与前一个星期的每天平均成交金额约320亿比较，下跌了约58亿或约18%之多。同期，权证市场成交金额方面，上周权证市场每天平均成交金额约为60亿港元，较前一周约62亿相比，只下跌了约3%。如此一来，每天权证市场成交金额占整体大市成交金额的比率，全周平均就为23%，较前一星期的约20%水平上升了约3个百分点。

　　至于权证的成交分布方面，计算3月13日至3月17日止的5个交易日内，恒指相关权证每日平均占整体权证市场约50%；其次为中移动占约9%；第三位的中人寿占约7%；汇丰占约6%；而即将在本周公布业绩的和黄(资讯 行情 论坛)占约5%；而建行方面，其相关的权证则占约4%。从成交分布的数字可看到，近期市场焦点往往都会是一些即将或已公布业绩的股份，如中移动便由前周平均的约5%，上升至上周的约9%；和黄亦由前周占约2%的水平，急升上上周平均的约5%的水平；其中，在上周四当天，和黄相关权证的成交比例，更曾升上约10%的水平。相反，如汇丰等业绩过后的股份，其相关权证的成交比例，就由前周的约12%水平，急速下跌至上周只有约6%的水平。如考虑恒指相关权证仍维持与前周相同约50%成交比例的水平，某程度上暗示权证投资者仍是局限于买卖个别有消息炒作的股份权证身上。

　　总结来说，虽然整体市况在上周出现回升，但对权证投资者而言，他们似乎只对个别即将公布业绩的股份有较大的方向感；整体焦点仍集中在指数权证身上。而事实上，我们在上周已指出，指数相关的权证会继续成为投资者主要买卖对象的现象会持续出现，相信这情况在本周仍有很大机会延续下去。而另一方面，如以权证市场流通量变化的角度看，不少在前周已增持中移动认购权证的投资者，在上周成功减持套利。在若干程度上，这会有利于增加权证市场的整体购买力，有可能会有利本周的成交有所回升。