港股市场交投清淡 业绩好坏参半副题

　　京华山一 邓以旭

　　港股上周跟随外围走好，恒生指数(资讯 行情 论坛)周五收报15,801点，回升356点，即2.3%。投资者在业绩公布前采取观望态度，致使交投转淡，日均成交金额仅262亿港元，较前周大跌18%。各分类指数之中，红筹劲升5.1%，主要靠电讯股造好带动。国企及工商类股份亦分别上升3.8%及3.9%。地产、公用及银行股的表现则落后大市，升幅只介乎0.7%-1. 9%。

　　美国公布最新经济数据，显示通胀温和，暂时纾缓加息疑虑，外围股市亦相应反弹，港股跟随。不过，上周交投金额突减，大市上升动力不足。过去2个半月，日均成交金额达310亿港元，较去年日均182亿港元增加了70%，但上周竟然下滑至262亿港元，似乎有大户鸣金收兵，主要忧虑港股走势已临近强弩之末。短期恒指缺乏大升条件，阻力仍在16,000点，而支撑点在15,400点水平。

　　过去三个月，港股成交金额飙升，外资大举入市之主因，除了认购上市新股及炒

人民币升值外，他们也憧憬内地将快推出QDII计划。事实上，香港本地业界亦渴望QDII可以尽快成事。从不同的消息可以看出，市场预料QDII最快可于四月出台，但不会限于投资股票，又传闻首批资金规模达30亿美元，预计该产品以海外债券投资为主。综合各方的分析和评论，推测QDII推出初期对港股的推动力度有限，故不能寄有太大的冀望。

　　经济方面，政府上周公布过去3个月的失业率维持在5.2%水平，总失业人数则轻微上升。表面看来，香港经济持续向好，就业市场有望进一步改善。然而，香港今年内并无大型基建项目动工，预计年底前失业率将维持在5%以上。估计2006年经济增长达5.2%，较过去两年7.3%及8.6%增长为低。去年企业盈利增长超逾20%，但踏入2006年，由于地产市道依然低迷，租金及工资向上调升，相信今年香港企业的盈利增长将会大幅放缓，根据现时市况推断，2006年企业盈利增长只有4%左右。盈利缓步不前，料恒指今年升幅可能亦受拖累而缺乏上升动力。

　　事实上，香港企业2005年业绩差强人意，H股及红筹则有惊喜。上周红筹中移动(资讯 行情 论坛)宣布2005年纯利按年增长28%至535亿元人民币，远胜市场预期。去年客户人数增加4,200万户，按年增长逾20%，每月平均上客人数达350万户。去年该公司的客户每月平均收入(ARPU)只微跌2元人民币，至90元人民币。该公司净现金达680亿元人民币，应该可以应付3G业务初期的庞大开支。国内流动电话渗透比率仍低，估计今年中移动可以继续取得两位数字的盈利增长。不过，该股股价已升逾38港元，全周大升7.4%，目标价为43港元。

　　内地地产股近日亦备受追捧。除了业绩理想外，市场亦传出中国宏观调控已收成效，遏抑地产市道的措施或会放宽，致使内地地产股走势转强。其中H股富力地产(资讯 行情 论坛)在宣布纯利大升1.32倍至12.6亿元人民币后股价创上市新高，上周五收报36.75港元，全周劲升9.4%。

　　反观香港企业的业绩，大部份盈利增长放缓，银行、公用及地产股业绩均令人失望。以香港地产股信和置业(资讯 行情 论坛)为例，一如市场预期，该股截至去年12月底的中期纯利大幅倒退，虽然物业租金收入上升21%，但售楼收入不继，致使半年纯利下挫57%。售楼青黄不接，这是香港地产发展商今年都要面对的难题。