公司业绩差强人意 加息预期打压港股

　　港股七日谈

　　京华山一 邓以旭

　　在加息阴霾的笼罩下，港股上周大幅调整，恒指上周五收报15445，全周大挫357点，即2.3%。沽盘涌现，致使日均成交金额达320亿港元。

　　前周欧洲央行宣布加息0.25%后，美国长债息口立刻攀升，加拿大上周加息，日本亦宣布结束持续五年的超宽松货币政策，预料日本央行最快在年中便开始调升息率，结果这一连串加息行动便引发资金流向逆转，全球股市也异常波动。上周五美国公布的非农业新增职位远高于早前预测，似乎联储局会加大加息力度。

　　香港方面，银行同业拆息持续上升，六个月期息口已升至4.47%，港息有向上压力，意味着

美联储若在三月底加息，香港银行也只得跟随。借贷成本增加，投资者抱有息口快见顶的憧憬已幻灭，对港股后市不利。

　　另外，近日公布的公司业绩，总体表现差强人意，已难成为推高大市的借口。两星期来已交出成绩表的大蓝筹，多数取得庞大的盈利数字，但是它们的核心业务均增长放缓或出现倒退，情况令人忧虑。

　　以香港电灯(资讯 行情 论坛)为例，该集团公布2005年度纯利按年大升37%，至85.6亿港元，强于市场预期。然而，尽管港灯去年调升电价，但香港电力销售业务的盈利轻微下跌。期内经营溢利同比微升2.1%。整体纯利急升，主要靠出售澳洲电网部分权益所得的非经常性收益。公司相信今年电量销售营业额不会有起色。

　　大蓝筹地产股新鸿基地产(资讯 行情 论坛)，去年下半年纯利达135亿港元，同比大增167%。不过，业绩急升的主要原因是新会计制度下出现的投资物业重估盈余，若撇除此项账面收益不计，纯利升幅只有10%。

　　重磅蓝筹汇丰控股(资讯 行情 论坛)去年纯利大增17%至1172亿港元，但其香港汇丰纯利增幅只有2.3%。其旗下恒生银行(资讯 行情 论坛)的业绩更出现倒退，纯利微跌0.3%。

　　港股业绩似好还忧，2006年前景又不容乐观，加上加息的阴霾，三、四月业绩公布期间，恒指或会继续偏软。预测短期恒指之阻力在15800点，而支撑位则已下移至15200点水平。

　　上周五香港

证监会公布有关散户买卖权证的调查结果，估计全港有27万人参与买卖，其中仅三成人获利。调查发现七成六投资者希望从短炒中获利，一成人更视之为赌博。作为一个国际性的金融市场，散户热衷炒卖权证，而大部分参与者亏损，那根本不是一件光彩的事。

　　买卖权证是一个零和游戏，大户基金利用它作为风险管理工具之一。由于权证有时限，散户不了解所涉风险，最后多被迫进行短炒，结果输多赢少。笔者对这调查结果一点也不感意外，感意外的是，权证买卖竟占港股成交接近两成，而有市场人士引以为荣，令人怀疑香港这个金融中心是否仍朝着正确方向发展。