港股制造新股财富效应 内地新股火爆

　　受到近期香港股市及H股板块火热氛围的烘托，上周在香港创业板上市的内地企业长安民生物流(资讯 行情 论坛)创造了首日劲升八成的财富效应。继长安民生物流之后，昨天登陆创业板的内地公司中生北控(8247.HK)再创一飞冲天的“新股神话”，该公司挂牌第一天的收盘价2.725港元比其招股价格有超过36%的升幅。

　　□西南

证券 周兴政

　　虽然近期香港股市以及新股上市的表现都比较可喜，但中生北控首日能有这些涨幅多少还是出乎市场预料的。从概念上讲，中生北控是一家领先的生物科技制药公司，背靠中科院生物物理所这家实力雄厚的大股东，不论是炒作概念还是市场前景都颇为看好。

　　无独有偶，上周四在香港创业板挂牌的内地企业长安民生物流(8217.HK)也受到疯狂追捧。首日4.95港元的收盘价较招股价升幅逾八成，昨天报收在4.875港元。

　　而一只新股首日登场究竟会有多大的上冲能量，除外围环境和公司质地外，还是有一些规律可循的。

　　打破新股好坏参半规律

　　从外围环境看，近期香港股市的全面向好，为新股的强势表现起到促进作用。从统计资料看，去年10月恒生指数(资讯 行情 论坛)与H股指数全面启动上扬行情，而自去年11月初以来上市的30只新股中，有28只股票上市首日至今的表现跑赢大盘，这与过去多年来一直好坏参半的新股规律大相径庭。这意味着在这波行情中，参与每一只新股认购的投资者，其所获收益远远大于市场平均投资收益水平，而且基本没有承受到什么风险。

　　来自内地的新股最火爆

　　在火爆的新股行情中，来自内地的企业受到了最多的关注，上述两只创业板新股正是如此。在去年11月上市的30只新股之中，较招股价格翻倍的百盛(3368.HK)、东风汽车(资讯 行情 论坛)(0489.HK)等多是来自内地的企业；而唯一跑输大势的股份埃谟国际(8149.HK)恰是三只创业板新股中唯一一家非内地企业。

　　两家公司存在转板机会

　　当然，市场环境对股价影响还是较为有限和相对短暂的，公司质地才是最关键的问题。中生北控最近三年的盈利分别为2360万元、2590万元和不少于2400万元(预测2005年)；长安民生物流最近三年纯利更达到2121万元、4260万元及不少于5500万元。而香港联交所主板对上市公司的盈利要求是，“过去三个财政年度总和不低于5000万港元，最近一年净利润不少于2000万港元”，可见上述两家公司这条已达到主板要求了。

　　而按照当初的招股价计算，这两只股票的市盈率只有8倍多，尽管创业板未来去向如何尚未确定，但市场相信如果两家公司盈利状况能持续稳定，未来必有转往主板挂牌的机会，这种预期也对股价表现起到强势推动作用。

　　短线指标IPO认购倍率

　　对于新股而言，IPO公开发售获得的认购倍率也可作为上市初期表现的重要判断指标。如果认购倍率较高，许多参与认购的投资者势必无法获得这只新股的股份，那么看好其未来表现的投资者会在股票上市初期择机吸纳。最典型的例子是灵宝黄金(资讯 行情 论坛)(3330.HK)，IPO超额认购731倍，上市首日涨幅逾三成；而IPO认购倍率不足10倍的现代美容(资讯 行情 论坛)控股(0919.HK)上市首日较招股价跌去10%，并成为去年11月以来表现最差的新股。不过这个判断指标只适用于短期的套利行动，有一定局限性，例如去年7月中旬逆风上市的富力地产(资讯 行情 论坛)(2777.HK)IPO未获足额认购，在上市初期韬光养晦后如今已狂涨两倍。