内地股市快重获集资功能 香港准备替代角色变化

　　最新一期《中银经济月刊》指出，近期国企股升势及恒指改制，反映国企在港股中的地位将进一步提升。

　　文章指，过去港股之所以成为国际资金投资内地企业的平台，很大程度上是由於内地股市长期处于困境甚至几乎丧失集资功能，香港扮演了替代角色，但过去一年政府在股改方面的决心和目前超出市场预期的进展速度看，内地股市重获集资功能的速度可能也会很快 ，而且内地近来要求限制上市资源外流的呼声明显升高，因此香港需准备传统替代角色的变化。

　　文章亦指出，为内企集资的功能只属于较低的层次，只是内地的暂时需要，国内更高层次的需要，是通过来港上市推动企业管治水平的提高，并对内地股市的运机制发挥正面影响，因此，香港的替代功能需要适时向更高层次转变，包括增加符合内地需要的制度性设计，例如探讨对内地注册企业的特殊监管方式和与内地的监管合作模式等，从而继续保持对内地的吸引力和在国际市场上的地位。

　　文章又指，更长远来看，随著内地市场的成熟，香港不会永远充当替代者，香港股市的前途在于与内地股市建立一种互补的关系，相对于内地这样一个大型经济体，自由开放度将是香港的绝对优势，故利用这种先天优势，大力培育市场的创新机制，包括进一步发展衍生产品市场等，都是可以努力的方向。