其士国际基本因素好 狗年买入宜持长线

　　(狗年前瞻系列报道之五)　由周亦卿创办的其士国际(资讯 行情 论坛)集团，继两年前私有化其士建筑后，一直未有重大动作，直至05年，旗下其士科技(资讯 行情 论坛)(0508-HK)收购Pacific Coffee，及於该年年底以1.5亿元人民币收购北京凤瑞住宅小区的权益，才再次吸引市场的注意；虽然其士国际并非当炒股，但基本因素不俗，可侯价收集。

　　其士国际的主要业务可分为建筑及机械工程、保险及投资、物业及酒店，和电脑及 资讯科技等，范围包括供应、安装及保养升降机、电扶梯及冷气系统、电机设备、电力设备及工业设备、环境保护工程、建筑投资、土木工程、供应及安装建筑材料及设备、管道翻新、汽车销售、维修及租赁服务、食品贸易、餐饮业、物业发展、保险、话音与数据通讯设备及服务、系统整合服务及销售、商业机器及家庭用品销售。

　　集团业务遍及香港、内地、欧洲、加拿大、新加坡、美国、泰国等，香港业务占综合营业额超过60%，中国内地业务近年比重渐增至大约10%。

　　截至05年9月30日之6个月，建筑及机械工程有24%的增长，虽然管道翻新及技术，和环保及机电工程部门的业务有所增长，但受香港建筑工程合约减少、升降机及电扶梯的市场竞争剧烈影响，建筑及机械工程的营业额占综合营业额比重减少约10%，大约为44%，至12.22亿元，预计此部份的比重将会继续减少。

　　同期，保险及投资有约3倍的增长，至5.33亿港元，占综合营业额大约20%，保险业务预期受行内激烈竞争，不会有太大的增长；不过，由於集团主要投资为固定收入及结构性存款，展望随著05年息口上调，投资收入会有平稳的增长。

　　至於物业及酒店的发展前景则乐观，营业额有1倍多的增长，增长主要来自05年初出售上海

豪宅物业“亦园”三分之二单位，集团於香港葵涌一幢冷藏库的存货空间亦全部租出，集团亦於05年10月以约1.5亿人民币收购“北京凤瑞住宅小区”44%之权益，未来集团在内地(成都、深圳、北京及东莞)的合作发展住宅及商业项目总楼面面积超过180万平方米，当中部份项目於07年开始带来收益，相信物业及酒店的收入增长仍可持续强劲。

　　由於现在内地

宏观调控力度并没有加大的意向，预期内地物业发展盈利会有相当的增长，而

香港经济复苏稳定了集团建筑及机械工程的收入，不过集团认为，由於经济复苏与建筑活动有时间差距，所以06年的盈利未必会如05年般有大幅度的增长，但相信到07年，集团的盈利会有可观的升幅。

　　其士国际并非市场目前所喜好投资的股份类别，因此并不适合炒卖，短期亦有机会因为资金换马而令股价受压，但由於股价便宜及业务有增长机会，适宜作为长线投资选择对象，目前股价比每股资产净值9.5692元折让逾两成，市盈率不足8倍，派息高近8厘，如股价下跌反而增加长线收集价值，在7.60至7元之间分注收集，下破6.30元止蚀，目标9.50元。

　　(编按：文章由财华投资顾问有限公司提供，撰稿人於截稿时并无持有文中评论到的股份)。