保险市场渗透率低中资保险股狗年看俏

　　财华社香港新闻中心 / 岑智勇。

　　(狗年前瞻系列报道之二) 在市场憧憬人民币将持续升值、以及QDII(合资格境内机构投资者)政策有望快将出台的情况下，中资保险类股份於鸡年表现强劲，由於内地保险渗透率极低，市场仍有很大发展空间，展望狗年，有关股份应能承接鸡年的强势，继续成为市场焦点。

　　要数过去一年最耀目的中资保险股，必属中国人寿(资讯 行情 论坛)(2628-HK)，国寿自05年初至今，股价已录得近四成的升幅，表现明显优於其他同类股份，而且更跑赢大市。

　　富泰证券联席董事黄德几指出，内地保险渗透率目前仍极低，05年的渗透率(保费占本地生产总值)只约2.1%，明显低於其他地区；事实上，日本、南韩、香港等邻近已发展地区的保险渗透率已超逾5%，可见内地保险业仍有很大的发展空间。

　　敦沛金融(资讯 行情 论坛)投资研究部分析员郭家耀亦指出，三只在香港上市的中资保险股中，以龙头股中国人寿最吸引，原因除了国内保险渗透率低外，预期内地监管机构将逐步放宽投资限制，亦可以增加保险公司的投资收益。

　　虽然中国平安(资讯 行情 论坛)保险(2318-HK)05年股价表现不及国寿般耀目，但自05年初至今，股价亦录得约两成的升幅；中国财险(资讯 行情 论坛)(2328-HK)表现则相对较为落后，股价自05年初至下跌近一成，但信诚证券联席董事连敬涵指出，由於财险05年的表现较为落后，预料有机会在狗年炒落后，可能会录得比国寿和平保更佳的升幅表现。

　　整体来说，QDII政策的去向，以及来自外资企业的竞争，都会影响内地保险股份的表现；先说前者，假如QDII政策得到落实，内地保险公司的投资选择便会增加，有助提升其盈利表现。

　　黄德几预料，QDII政策有机会在今年上半年陆续推出试点，每当政策有所改变时，都是买入股份的时机。

　　根据中国加入世界贸易组织的承诺，06年将是中国金融业全面开放的一年，亦即意味著内地保险公司将面对更大竞争，截至05年9月底，中国全国共有6家外资保险专业中介机构，可见内地保险公司面对外资的竞争仍不算很激烈。

　　黄德几指出，外资保险公司要打入中国市场，初期很可能要借助内地银行及保险的网络，间接令内地保险股受惠。

　　虽然香港分析员普遍看好内地保险股，但另一边厢的摩根士丹利，却於1月中发表报告，降低内地保险股评级，将平保由“增持”降至“持平”，国寿由“持平”降至“减持”，财险由“持平”降至“减持”。

　　大摩指出，降低评级的部份因素与保险股股价已升至较高水平有关，另外，债券收益上升动力不能持久亦影响保险股未来收入，并增添风险，投资者在投资相关股份时，宜多加留意这些风险因素 (编按：连敬涵、郭家耀及黄德几并未持有文中所评论及的股份)。

　　※ 什么是QDII。

　　QDII (Qualified Domestic Institutional Investor)，即合资格境内机构投资者机制，世界上不少国家在资本项目未完全开放的情况下，都会允许一些获批准的金融机构进行跨境投资。

　　内地QDII制度由香港政府部门最早提出，QDII意味著允许内地居民将外汇投资於境外资本市场，QDII是通过中国政府认可的机构来实施；有关专家认为，最有可能的情况是，内地居民将所持的外币通过基金管理公司来投资港股。

　　内地QDII可以采用基金方式来操作，即企业和老百姓用外币购买基金，基金主要投资於香港的H股、红筹股、盈富基金(资讯 行情 论坛)或者优质的蓝筹股，基金可以和境外著名的金融机构进行合作，受国家

证监会和外汇管理局、

人民银行的严格监管；经过试验之后，基金亦可以接受投资者用人民币购买。