大行建议减持 港股依旧劲升已呈超买

　　京华山一　　邓以旭

　　上周两家美资大行建议减持港股，但恒生指数(资讯 行情 论坛)在2006年开始的升浪，似乎停不下来。在资金追捧下，恒指上周连升五天，劲升444点，即2.9%，收报15，788。上周交投异常活跃，日均成交金额达338亿港元，较前周再增20.8%。各分类指数均上扬，除公用股上升不足1%外，其它类股份均取得介乎2.3%至3.6%的升幅。另外，由于憧憬人民币 再升值，中资股亦受欢迎；红筹及国企分别上升3.4%及3.6%。

　　经过连日劲升后，港股累积升幅已大，预测获利沽盘将随时涌现；恒指现在较去年底已大升912点，即6.1%。上周部份大户基金已有换筹迹象，中国移动(资讯 行情 论坛)(941)、汇丰控股(资讯 行情 论坛)(5)及长江实业(资讯 行情 论坛)(1)等大蓝筹的升幅已明显跑输大市，只分别升了2.2%、2.7%及1.1%。恒指成份股中，上周升幅最大者为中海油(资讯 行情 论坛)(883)，大升11.1%，其次是地铁(66)，亦攀升8.2%。

　　新股方面，台资公司友佳国际(2398)成为今年首只上市新股，首日挂牌上升8.8%，上周五收报1.33港元，较招股价1.13港元上升17.7%。第二只上市的新股为灵宝黄金(资讯 行情 论坛)(3330)，该股表现更令人鼓舞；上市首日曾一度大升逾50%至5港元，上周五收报4.75港元，较招股价3.3港元仍大升44%。黄金价格重纳升轨，金股自然可以继续看高一线。

　　上周有两家美资大行建议减持港股，同时指出今年企业盈利增长将会大幅放缓，近日大市升幅过大，致使港股已呈超买。事实上，香港经济基调未有重大改变。外贸及本地消费将继续带动香港经济在2006年保持较快的增长，但由于一般与零售及服务业的商人们，早前对迪斯尼乐园开幕的正面效应过份乐观，现在他们需重新考虑其扩张计划。

　　另外，在去年多番加息，现时住宅价格已大为削减了置业者的负担能力，上周恒生银行(资讯 行情 论坛)(11)突然率先推出新按揭计划，乃变相调低按揭利率，反映楼宇按揭市场持续萎缩，银行也被迫出招竞争。加上

写字楼的租金回报率偏低，所以2006年上半年的楼市无论在交投及价格两方面均未必会有太明显的改善。故此，香港经济要像过去两年般大幅刺激企业盈利再进一步，可能有一定的困难。

　　近日升浪主要跟随外围走势。踏入2006年，环球股市全面报捷，导致股市大升的原因为市场预期美国加息周期即将结束。美国在1月底可能仍会继续加息。如果提早停止加息，背后主要原因是美国经济或已有放缓迹象，而非息口处于偏高水平，那也不是利好消息。近日黄金价格继续弹升，上周每盎司收报557美元，乃25年来的高位，大机构争相屯积黄金，显示很多大户基金对金融市场前景抱有介心，今年环球股市或会出现颇大的波动。

　　港股方面，今年恒指走势应与2005年迥然不同。去年恒指成份股之每股盈利升幅达20%，大市上半年出现沽压回落，下半年则在业绩胜预期支持下反复回升。踏入2006年，大市突然被资金借势追捧而炒上，估计今年恒指成份股之平均每股盈利升幅仅3%，当上半年业绩公布后，恒指便可能辗转回落。因此，今年港股表现极有可能出现先高后低的走势。