蓝筹国企联袂大涨 市场风险值得警惕

　　亨达集团 罗启义

　　上周香港股市继续强势上行。周末恒生指数(资讯 行情 论坛)收至15787.97点，一周累积涨幅为2.89%。

　　从蓝筹股的情况看，市值最大的蓝筹股汇丰控股(资讯 行情 论坛)大幅上涨，对于恒 生指数起到至为关键的支撑作用。中海油(资讯 行情 论坛)、中移动(资讯 行情 论坛)等中资股份也获得不俗表现，亦成为恒指涨势的重要推动因素。因国际油价持续高企，一些航运、航空类蓝筹股本周表现欠佳，但因这些股份的 权重较小，对市场整体表现的影响不大。

　　除油价方面的支撑因素之外，中海油的海外收购活动亦被投资者视为一种重要的正面题材。中海油周一宣布，将出资22.7亿美元收购尼日利亚Akpo深水油气田45%的股权。这是该公司自2001年在港上市以来的最大一笔海外收购活动。相关数据显示，中海油的此次收购的价格相当于每桶原油4.6美元，大幅低于国际平均水平15.4美元；且每桶操作成本介于3-3.6美元，也远低中海油去年的6.21美元；收购交易的内部回报率高达14%之多。在国际油价持续高企的情况之下，油股的收购活动通常可令其盈利能力得以有效提升。而且，由于自由现金流较为充裕，收购计划将不会给中海油带来财务风险。收购完成之后中海油仍将有能力应付手头上其它项目的资本开支，并维持稳健的派息政策。

　　H股市场亦大幅上涨，并再度创下多年来的新高。H股指数累积上涨3.63%，以5884.21点作收。相比之下，近期连创新高的H股市场，其风险因素确是值得警惕的。从H股市场此轮行情来看，金融股的涨势显然成为支撑H股指数表现的主要动力。不过，相关的风险也随之显现。比如，交通银行(资讯 行情 论坛)在持续大涨之后，估值存在偏高的嫌疑，至少相对于其战略投资者汇丰控股而言，其估值水平是明显偏高的。这样会导致一些投资者对交通银行进行获利回吐，介入质地更好的汇丰控股等银行蓝筹股。此外，中国人寿(资讯 行情 论坛)、平安保险(资讯 行情 论坛)以及中国财险(资讯 行情 论坛)等金融类H股，近日也被多家外资投行机构调降投资评级和目标价位，这可能意味着此类股份未来一段时间内的走势将难以乐观。