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市场成交活跃 中资股权证炒作升温


http://finance.sina.com.cn 2005年12月29日 08:01 中国证券报

  法国兴业证券(香港)有限公司 李锦

  恒指本月高低位分别为15,272点及14,860点,相差只有412点,为本年度波幅最窄的月份。在本年度的最后几个交易日,如无意外,市场应该难以突破这种胶着的局面。

  回顾今年港股表现,可用“牛皮闷局”来形容,今年恒指最低位是13,280点,最高
位15,544点,波幅仅为2,264点,这比2004年的全年波幅3,416点及2003年的5,449点要低不少。

  虽然港股波幅有所收窄,但过去一年无论在市值、集资额、成交量方面,港股均创新高,权证成交更是全球排名第一。截至今年11月底,香港权证总成交额达7,769亿港元,较去年同期增加约61%,期内现货总成交额为41,170亿港元,较去年增加约11%,这反映权证成交的增幅远高于现货成交。

  去年权证平均每日成交额21.1亿港元,今年截至11月底权证平均每日成交额已增至34.2亿港元,增幅高达62%。今年权证市场除了成交活跃之外,另一特色是中资股权证成交明显增加,一些热门中资股如中国人寿(2628)、中石油(0857)的相关权证更经常出现在十大权证成交榜。连同国企指数权证在内,截至今年十一月底止国企股权证总成交额达1,265亿港元,占权证总成交约16.2%。

  年内多家国内大型企业来港上市,中资股买卖气氛炽热,促使相关衍生工具需求增加,间接令新股加快推出相关权证产品,例如交通银行(3328)、中国神华(1088),年底上市的中国建设银行(0939),在新股挂牌后约一个月,即有发行人争相发行权证,出现“多轮齐发”的现象。

  权证市场成交活跃,发行人数目明显增加。2001年权证市场监管重新检讨后,于2002年实施新规例并重开权证市场,当年香港共有15个发行人,因种种缘故,2003年减少至12个,2004年又再回升至14个,今年进一步增至18个,比起2003年低潮时期增加了50%。发行人要加入竞争激烈的权证市场,必须先经详细规划,配合完善的软、硬件配套,包括人才及资本需求才可以,不是随便贸然可以加入的。笔者相信,过去一年欲加入权证发行人行列的金融机构都应已加入,未来将进入淘弱留强的局面。

  展望06年,民生银行及中国银行等大型国企预计将于上半年来港上市,相信会令中资股及相关权证继续成为市场焦点。另一方面,领汇(0823)在港上市首日,新加坡已抢先于同日发行其权证,随着未来更多REITs上市,相关权证可能成为新焦点。

  虽然香港连年贵为全球“权证第一”,但A股市场推出权证短短几个月,已有迎头赶上之势,上海及深圳数只权证的成交额竟曾高达50至60亿元人民币,高于香港1,300只权证的合计日均成交40亿港元。成交更一度出现高于正股的现象,反映A股市场对权证需求的炽热程度,另外韩国及新加坡的权证市场也发展迅速,香港要保住第一的地位殊不容易。


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