对冲基金兴风作浪 港股蹦极增获利

　　凯基证券 特约撰稿

　　港股上周呈现大幅波动的“蹦极”走势。恒指上周一还冲高15209点，其后的几个交易日大幅波动，每日波幅接近200点，而单日成交金额也达200亿港元。恒指上周二单日急挫168点，但上周三马上回升144点，而上周四再在日股重挫的拖累下，再挫200多点，重回15000点以下，表现十分反复。上周五市况稍微回稳，恒指收报14911点，升31点。

　　港股波动如此巨大，除日美股市高位获利回吐及市场重新忧虑美联储本周加息外，另一主要原因是对冲基金大举进军亚洲股市。此类对冲基金通过高抛低吸权重蓝筹股，以制造波幅从中获利。其中，中移动(资讯 行情 论坛)(0941.HK)成为其影响恒指的工具，上周一度直逼40港元关口，其后回落至37港元一线，全周下跌6%。这使期指单日波幅很大，摸错方向的投资者极易输钱。

　　另外，下周有世贸会议在港举行及

美联储议息，所以对冲基金趁机入市，制造巨大波幅。

　　近期，英资新兴对冲基金TCI动用近80亿港元购入领汇与新世界发展(资讯 行情 论坛)，刺激这两只股票上涨。这证明对冲基金对港股投资兴趣增加。但对冲基金在港股的活跃程度增加，配合香港炒作盛行的期指与窝轮，将使港股波动性加剧。而且明年港交所推出牛熊证，更会令大市反复不定。此外，韩国与新西兰宣布加息，使市场忧虑出现全球加息潮，引发亚太股市下跌，正暴露了全球资产泡沫有爆破危机，对冲基金可能已虎视眈眈。

　　由于波动较大，港股获利难度增加，导致投资者转炒新股。近期新股总体表现不错，导致散户蜂涌认购新股。值得注意的是，上周五西王糖业(2088.HK)和香精香料(3318.HK)虽大幅高开，但其后承接乏力，收市时大幅回吐。这反映新股已不像以前一样盲目攀升，尤其是多新股齐发时，未必再有充足资金推动股价。一些基本面较差的股票短期将可能回落。

　　而国企股表现则相对坚挺，主要原因是资金憧憬

人民币升值，流入炒国企股。国企股受美股及加息影响小，预期短期仍可跑赢大市。

　　展望本周表现，在雅居乐及泓富招股活动完成后，大市缺乏进一步上升动力。投资者忧虑利率可能再升，并担心世贸会议在港举行期间可能发生意外，入市态度转趋审慎。在缺乏新消息刺激下，市场短期受与衍生工具挂钩的买卖盘主导，波动仍将偏大。由于利率仍存上升空间，投资者买入受加息影响小的国企股风险相对较低。此外，近日REITs概念热炒，投资者不妨认购周一招股的越秀REITs。