领汇激活地产股 港股有机会挑战万五

　　麦德光 胡文伟 大福证券

　　专家认为，恒指有机会挑战15000点关口

　　港股上周再度发力，勇攀高峰。恒指收报14880点，上升143点(1.0%)，创出近一个半月新高。恒指虽然向上测试14900点后回落，但从十月底的低位反弹起，结合前两周的走势， 已构建出明显的短期上升通道。

　　上周初，受到禽流感疑虑和利率上扬的影响，加上标准普尔将香港

房地产类股的投资评级由“加码”调降至“符合大盘权重”，香港房地产类股大跌，拖累大盘上周一盘中急跌超过100点。但恒指收市前却强力反弹，守住了14600点位置。

　　在下跌不成反形成上升通道的情况下，自周二起，利好消息开始主导大市。由于受内地强劲经济数据提振，国企股表现抢眼。随着利率疑虑减退，地产股超卖后低位反弹。加上超级大盘股汇丰控股(资讯 行情 论坛)和中国移动(资讯 行情 论坛)持续走高，港股在其后四个交易日形成明显的上升通道。国企指数和红筹指数双双跑赢大市，上升2.3%和2.2%。大盘股电讯股和石化股双双劲扬，更进一步增加了人气。

　　领汇激活地产股

　　领汇成功上市带动地产股及收租股回升。此前，地产股和收租股持续下跌一个半月，成为本轮下跌的领跌板块。但利率疑虑渐被市场消化，加上领汇(0823.HK)重新招股并成功上市鼓舞士气，超卖的地产股终于在上周五迎来强力反弹。

　　如果以最高发行价每单位10.3港元扣除5%折让来计算，领汇基金的首年回报达到6.3%。初步估计，领汇的本地散户认购金额达1100亿元。与去年的认购情况相比，来自散户的认购资金减少六成，反映较多投资者以现金申请，并预期领汇在上市短期内难以带来丰厚利润。认购领汇的反应虽不如前，但也反映在资金成本上升的情况下，仍有不少投资者钟情回报较稳定的投资。物业投资回报若能达到6%以上，看来还是会得到投资者的承接。

　　一般地产收租股的物业估值隐含的回报率都在6%以上，加上股价对净资产值有相当折让，可见领汇成功上市对地产收租股应是鼓舞。虽然领汇的派息比率将不少于每年纯利的90%，其它的上市地产股恐怕难以效尤，但蓝筹地产股以质取胜，是不用置疑的。前一时期的超卖，是地产股强力反弹的最根本原因，也是投资者的入市良机。

　　恒指有望挑战15000点

　　从技术走势看，港股已突破窄幅震荡的调整闷局，指数正稳步攀升，一旦站稳14900点，将有机会向10月初的下跌缺口前进，挑战15000点阻力位。

　　美国总统布什访华将成为短期的重要焦点，其带来对贸易及

汇率问题的预期，均会对香港股市产生影响。由于个别优质

股票近来大幅波动，投资者不妨留意最大升跌股份的排行榜，在把握出入市机会的条件下，赚取可观利润。

　　在内地经济前景看好及资金源源流入内地的背景下，国企股短期应可继续跑赢蓝筹股。由于息口上升的威胁可能并不如预期严重，加上香港本地楼市应可保持弹跳力，因此香港本地股票最终应可追上大市。领汇房地产投资信托基金(0823.HK)的招股反应已经反映股民对地产投资的多样选择还是充满热情。